投资要点
. 公司三季度业绩表现良好。公司三季度单季主营业务收入167.35 亿，同
比增长35.42%；实现净利润6.93 亿，同比上升8.56%；三季度单季每股
收益0.15 元，前三季度每股收益0.62 元，净资产收益率达到18.29%。
. 成本优势提升公司竞争力。公司三季度单季毛利率为7.07%，尽管与二
季度单季相比下滑4 个百分点，但与目前已公布三季报的其它钢铁公司
相比还是处在中上水平。公司参股的司家营铁矿能够提供原材料支撑，
同时目前约90%的铁矿可由长协矿采购，在铁矿石价格大幅波动的情况
下，公司可以灵活有效利用自身对各种渠道铁矿石资源的控制能力，降
低生产成本。公司三季度未提取存货减值损失。
. 河北钢铁集团整合使公司获得质的飞跃。目前公司停牌，进行河钢集团
重组，尚未公布有关细节。河北钢铁集团与今年7 月份挂牌成立，而在
9 月份就将所属三家上市公司进行重组，决心之大可见一斑。唐钢集团
在河北地区是老牌钢铁企业，在资产规模、生产技术与管理能力上都有
优势，河钢集团的重组很可能以唐钢为核心。届时，公司将在现有基础
上获得质的飞跃，除了加强对上游资源的控制外，更主要是丰富了产品
线，弥补当前线棒材为主的产品结构不足，同时整合了河北地区的主要
钢铁产能，有望推进成为与宝钢、武钢、鞍钢等相匹配的河北地区重要
钢铁产业集团。
. 风险因素。钢材价格大幅下跌，需求显著放缓，重组具有不确定性。
. 盈利预测、估值及投资评级。唐钢股份（07/08 年EPS 0.67/0.73 元，07/08
年PE 6.8/6.2 倍，当前价4.55 元，目标价5 元，买入评级） 相关研究报告下载：
 唐钢股份（000709）2008年三季报点评—成本优势维系公司竞争力.pdf (169.49 KB)
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发表于 2008-10-31 10:31
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