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[20081020]衍生品研究-仿真交易周报(2008.10.13-10.17)-季月合约持续弱势

报告摘要:
?         现货市场:主要市场指数上周继续下挫,上证综指全周下跌3.5%至1901点。此外,沪深300指数全周下跌3.86%至1833点,中小板综合指数上周则大幅下挫了8.26%,至2075点。
?         交易概况:上周的表现可以用“近强远弱”来形容。由于10月合约到期,使得上周10月合约价格上升3.01%以消化前期出现的正基差,这直接带动了11月合约上周也上涨了2.56%。相比之下,两份季月合约则仍然维持弱势,12月合约下跌0.6%,周末收报1723点,而0903合约上周下跌2.21%,周末收报1744点。相比之前季月合约动辄上千点的基差水平,仿真交易现在已经相比之前“真”了一些。
?         基差情况:10月合约上周末到期交割,收盘时基差为-0.3点,其余三份合约截至上周末收盘时基差水平都为正值,一方面央行降低存款利率使得无风险利率降低,另一方面正基差也体现了市场继续下跌的预期。截至上周末,11月合约基差水平为88.5点,12月合约基差水平为109.7点,0903合约基差水平为88.7点。连远季月合约都出现正的基差,在仿真交易中实属罕见。
?         操作策略:截至上周末11月合约基差水平为88点,可以进行期现货套利。但由于基差为正,套利需要多头股值期货的同时空头现货头寸,由于我国还不能进行卖空,也没有针对沪深300的ETF产品,所以空头现货头寸比较有难度,除非手头上恰有能够构造沪深300组合的股票卖出,否则套利将无法实现。当然,在融资融券推出之后,投资者可以通过借入某些证券来构造沪深300组合,然后卖出。
?         沪深300指数最新权重股一览。
提示:本周交易合约为:IF0811、IF0812、IF0903、IF0906。
合约最后交易日(交割日)提醒:
IF0811:2008年11月21日
IF0812:2008年12月19日
IF0903:2009年3月20日
IF0906:2009年6月19日

相关研究报告下载:

衍生品研究-仿真交易周报(2008.10.13-10.17)-季月合约持续弱势.pdf (205.33 KB)


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