1、 目前攀钢钢钒、长城股份、攀渝钛业套利空间分别为20.2%、20.4%和20.9%。
2、 上周唐钢等河北钢铁企业宣布未来将进行重大重组，这也许会加快攀钢整体上市步伐。我们认为,攀钢整体上市只是时间问题。未来鞍钢再度举牌攀钢系上市公司并不意外，如鞍钢未来再度举牌攀钢系上市公司,市场对攀钢整体上市顺利实施信心就会得到大大提升,也将加快攀钢系股价向现金选择价靠近步伐。
3、 我们建议投资者密切关注钢钒GFC1交易型机会：（1）目前钢钒GFC1内在价值高达5.70元,由于其溢价率为-18.34%,权证价格仅为3.93元。（2）一旦鞍钢未来再度举牌攀钢，攀钢钢钒股价将出现大幅上涨。在钢钒GFC1大幅折价、正股如出现大幅上涨，权证大涨也是可以预期的。（3）风险提示：大幅上涨之后依然可能出现回落，如果整体上市在钢钒GFC1行权前完成，那么钢钒GFC1只能按照到期时的预期正股价格来计算其价值。钢钒GFC1深度折价反映了权证投资者对行权后正股的悲观预期，因此我们仅仅将此机会界定为交易型机会。
4、 我们认为，判断攀钢整体上市在钢钒GFC1行权之后还是之前重要依据之一是鞍钢集团是否在市场上大举买入钢钒GFC1。目前钢钒GFC1溢价率已达-18.34%，但我们没有发现鞍钢买入钢钒GFC1的丝毫迹象，这与我们判断整体上市将在钢钒GFC1行权前完成的结论是吻合的。
5、 阿胶EJC1溢价率为13.63%基本合理。申万研究所非常看好东阿阿胶，给予买入评级及24元合理估值，我们给予阿胶EJC1买入建议。看好正股的稳健型价值投资者，买权证不如买正股。
6、 上周日照港股价顽强收红，对年底渴望融资成功的日照港，已作了不少努力，目前距日照CWB1行权价也不是遥不可及，如到时市场实在不配合，也只能感叹谋事在人成事在天了。为了避免融资失败，是否以后的可分离债方案中权证行权价也会象可转债转股价一样可以往下做调整呢？如日照港顺利完成融资目标，则日照港存在着27%的上涨空间。 相关研究报告下载：
 权证周报.pdf (106.99 KB)
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发表于 2008-9-26 14:21
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