中国人民银行决定，从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变，同时下调存款准备金率1个百分点。我们认为该政策调整对房地产行业的影响分析如下
简评：
我们认为“利率下调”目的是维持经济增长，对房地产行业是利好
Ø 利率下调表明国家未来政策导向已经从抑制通胀转向保持经济增长，房地产行业将受益于这一改变；
Ø 利率下调有利于房地产公司减少利息支出，按照初步预测我们关注的公司未来平均利息节省将有几百万到几千万不等，大致提高企业盈利1~3%；需求上看降低了购房者购房成本，短期拉动需求有限，但趋势向好。
Ø 地产公司估值处于底部，地产股将反弹，但幅度有限，建议增持行业龙头。
利率下调表明政府将未来政策重点转到保经济增长
Ø 房地产作为固定资产投资的重要部分，是国家抑制通货膨胀的重要抑制的行业之一，而随着通胀的回落，世界及中国经济下滑的担心，国家将从抑制通胀转向保经济增长，从而货币政策的放松打开了保经济增长的序幕，未来国家将不排除不断下调利率来不断拉动经济，而房地产作为固定资产投资中重要一个行业，将受益于经济的稳定。
Ø 经济能否稳定住是房地产行业的主要风险，也就说国家能否通过政策调整保住经济增长，我们认为短期周期性因素很难改变，但政策将会有助于拉短经济调整周期或者避免经济进入大幅度调整，因而中长期有利于房地产行业的需求稳定。
降息有利于房地产行业，但有滞后性
Ø 降息实质利好有限，但预期较好：利率下调有利于房地产公司减少利息支出，按照初步预测我们关注的公司未来平均利息节省将有几百万到几千万不等，大致提高企业盈利1~3%；需求上看降低了购房者购房成本，短期拉动需求有限，但趋势向好。
Ø 房地产行业政策有望松动：我们认为房地产行业周期特征并不会随着这一政策而改变，但政策的改变使得行业有望避免进入大幅度的衰退，随着政府对经济增长的关注，不排除随之会调整房地产行业的相关政策，从而有利于行业早日见底回升；
地产股将反弹，增持行业龙头
随着政策松动，地产股股值基本接近历史最低端，股票将随着出现反弹，但降息并不能改变行业的下行趋势，而对经济的下滑担心也是此次降息的潜台词，不利于行业近期的走势，未来地产股走势仍将取决于地产行业价格和成交量的稳定。建议投资者增持行业龙头。
相关研究报告下载：
 简评—房地产行业_利率和存款准备金率对房地产业的影响.pdf (256.9 KB)
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发表于 2008-9-24 13:37
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