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[20080624]中金公司*德国经济*油价和欧元打击德国制造业——6月份IFO指数简评

23日公布的德国IFO企业景气指数从上月的103.5降至101.3,是0512月以来的最低值。预期指数较上月的97.2下滑2.5点至94.7,达到056月份最低位。现状指数为108.3,低于上月的110.1(图1)。

评论:

6月份IFO指数下跌主要由制造业指数带动,由于油价上涨推高成本,加上强劲的欧元和美国经济放缓影响德国出口需求,制造业指数从上月底的15大幅跌至8.2。但是建筑业录得小幅增长,批发业、零售业虽有所下降,但跌幅较小,显示内需仍然较为稳定。因此我们认为这并不会影响73日欧央行的加息决定,已经升至16年高位的通胀率才是欧央行最迫切要解决的问题(图2)。

我们一直强调德国经济在08年下半年会有所放缓,09年将面临更大风险。不断下跌的IFO预期指数也支持了我们的观点。上周公布的ZEW预期指数更是跌至15年以来的新低(图3),显示德国经济前景不容乐观(图4)。欧央行强硬的抗通胀态度将会加快德国经济增长的下滑速度。

相关研究报告下载:

简评—欧洲经济.pdf (287.18 KB)



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