[能源行业]宏源证券：新能源及节能行业研究策略报告

晴儿

事件：

　　哥本哈根会议即将进入最后决定性阶段，从目前进展来看，除对 REDD(减少森林砍伐和退化造成的温室气体排放)已经达成共识外，其他方面仍然分歧重重。发达国家与发展中国家构成的两大阵营，在对《京都议定书》的修订、各国减排目标、发达国家对发展中国家的直接资金援助以及碳排放交易即CDM 机制的改革四个方面均未达成共识。

晴儿

评论：

　　简单地讲，会议的结果有三种可能。第一种，达成另各方满意的减排协议;第二种，达成框架式协议，确定下一步具体条款的谈判方向;第三种，美国等国家退出谈判，完全无法达成协议。

　　第一种情况对全球范围内的碳排放的降低和低碳社会的构建都将是最有益的，但碳减排的谈判涉及到各国的政治及经济利益，各方均做出让步而达成一致性的具体减排协议可能性是较小的;

　　第三种情况即谈判破裂的可能性也较小，毕竟此次会议各国给予了高度重视，纷纷宣布减排承诺，会议盛况也是前所未有，在各国领导人纷纷到场的情况下不会空手而归;

　　第二种情况被我们认为是最有可能获得的结果，在达成框架式协议而不是具备法律效力的一致性条约的情况下，其对新能源与节能行业的影响可以从短期与长期两个角度来看：

　　首先，在全球的关注和高度预期下，这个不能让人满意的结果短期内对新能源与节能行业整体必然是一个比较大的打压。一方面，发展中国家期待的发达国家的直接援助投资在下一次谈判前基本已经落空;另一方面，由于后京都议定书时代的碳减排义务不明确，而且美国不加入的情况下，CDM 的价格短期内下行风险较大，将对我国的新能源与节能减排行业造成一定的冲击。