[水电煤气]电力行业：再次成为取得相对收益的板块之一 荐5股

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7月用电量维持正增长

　　2009年7月，全社会用电量为3420亿千瓦时，同比增长6%。继6月用电量扭转为正增长以后，7月用电量维持正增长并出现小幅提升，增速比6月份提高1.7个百分点。经济复苏已经开始有效带动高耗能行业的发展，高温天气的持续也提高了全国总体的电力需求。预计8月份全国用电量将继续增长，同比增幅在6%左右，环比可能会有所回落。

　　水电机组投产加快

　　7月新增装机容量453.53万千瓦，其中水电305.8万千瓦、火电130.86万千瓦，水电新增机组规模超出了我们的预期。7月在水电机组投产提速的带动下，全国新增机组下滑的速度有所减弱，预计在行业需求回暖的情况下发电企业会加快新机组投产的速度，8月投产机组环比将会略有上升。

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发电量维持正增长

　　2009年7月，全国规模以上电厂发电量为3344.98亿千瓦时。同比增长4.8%。由于水电受制于来水，发电量增速继续下滑，而电力需求的复苏带动火电发电量增速继续攀升。由于8月份是来水最充沛的月份，预计8月水电发电量增速将有所回升，火电增速有所回落但仍将维持同比增长。

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　最近一个月行业超越沪深300

　　电力行业本年度第一次超越大盘符合我们的预期，但是从仅取得相对收益来看，系统性风险需要投资者高度警惕。我们维持对火电行业“中性”，水电行业“买入”的投资评级。

　　月度投资策略从电力行业来看，电力这一同步指标复苏确立后，如果经济不能强劲反弹股指作为先行指标需要向下进行修正，甚至可能进入熊市调整。个股方面，我们维持对穗恒运A、明星电力、国投电力、国电电力“买入”的投资评级，并将华能国际调入月度股票池，提升蓝筹股的比重以提高取得相对收益的几率。