机械行业内销逐步回暖 出口成为机构争论焦点

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　时下，市场中对于出口复苏概念争论不休，而机械行业更是备受市场关注的一个出口复苏类的行业。据今日投资在线分析师统计数据显示，机械行业最近两周一直受分析师高度关注度，目前位居分析师关注度排行榜的第2位。从数据方面看，1-7月以来，机械行业的内销量增速继续保持着逐步回暖的态势，但大部分产品的出口同比增速仍呈负增长态势。从机构的观点来看，超半数认为机械行业下半年投资机会应该更多地关注国内市场的变化，而不是出口的复苏。行业出口目前仍在下降通道，在外需市场没有明显改善前，在人民币与美元汇率保持基本稳定的情况下，指望依靠出口来拉动国内机械行业的复苏为时尚早。

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　3、出于对新能源配额的追求和可预期的风电发展目标，预计未来几年中国风电依然将保持高增长，但发展速度将会保持稳定。虽然并网仍然是制约风电发展的突出问题。但是上游占成本比重较大的风电轴承、齿轮等企业将保持持续稳定的增长，特别是在关键零部件(包括主轴承以及齿轮箱和发电机的精密轴承)具有技术优势的上市公司将获得超额利润。

　　总体来看，目前普通机械行业出口形势依然没有太大改观，不过受国内下游需求拉动，行业工业产值及销售产值月度环比均在增长，部份子行业及产品生产销售形势较好，预计行业09年将处于先抑后扬的趋势，普通机械板块下半年的市场表现仍值得期待。

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　不过，申银万国有不同的见解，他们认为：1、资源国家在资源价格回升、政府刺激计划的影响下，资源国家经济已经回升；2、中国政府的出口刺激计划和中国企业的对外工程承包有利于工程机械出口的恢复和增长。所以看好资源国家经济恢复对部分工程机械产品的出口拉动作用。根据各个产品出口占比、资源国出口占总出口量的占比，履带式起重机、推土机和汽车起重机对资源国经济恢复的敏感程度更高，将受益于资源国需求回升。中金公司也表示，虽然09年上半年各主要工程机械产品出口仍处于同比大幅下降阶段，但从出口目标国上看，出口到委内瑞拉、沙特阿拉伯，阿尔及利亚、利比亚的工程机械已呈现同比正增长趋势；同时，随着国内建筑企业“走出去”步伐的加快，将进一步拉动工程机械的出口需求。

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　从近半年机械板块的市场表现看， 板块涨幅小幅超越沪深300指数15百分点，最近一周板块走势就超越沪深300指数6个百分点。最主要的原因也是上面提到的机械行业出口复苏，市场认为机械行业出口能否复苏。从六月份的数据看，出口见底。1-6月份工程机械出口额虽然同比大幅下降38%，但从6月份单月的数据来看，部分机械产品出口已经出现了反弹。在全球经济预期复苏的背景下，市场也认为机械行业的出口可能已经见底，下半年和明年机械出口有望延续反弹势头。

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　从盈利情况看，研究机构对机械行业全年的业绩仍较乐观。今日投资统计数据显示，机械板块09年的整体盈利预测同比增28.67%。其中主要原因是上半年国家四万亿刺激计划所带来的基建投入，以及下半年房地产投资有望加速的影响。但需要投资者注意的另一点是成本上升对上市公司业绩的影响开始显现。由于钢价连续15周的上涨，对部分工程机械行业公司将构成成本上升的直接压力，进而影响下半年上市公司业绩。

　　从行业的估值情况看，机械行业整体估值偏低，行业09年动态PE仅为21.85倍，按照目前市场整体估值29.90倍情况，机械行业估值明显偏低。华泰证券表示，考虑到行业未来成长性，下半年基建投资依然将保持快速增长，房地产市场的复苏，与房地产投资和基建投资关联度比较高的上市公司有望享有较高的估值溢价。

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机械行业整体投资思路

　　爱建证券认为，对于09年下半年普通机械行业的整体投资思路是围绕受益于国家基建投资、下游需求有保障的企业展开：

　　1、保持着高速增长的铁路建设投资规模最为抢眼，可以预期铁路装备行业下游的充足需求，预计其高速增长的态势还将维持很长一段时间，因此建议重点关注与铁路装备相关的上市公司。

　　2、另外，4-5月份固定资产投资保持30%左右的高增长，固定资产投资直接影响着工程机械行业的下游需求，4万亿投资特别是重大工程项目保障了工程机械行业内需市场的稳定，也将间接利好于机床工具，机械基础件等行业。预计未来几月的固定资产投资增速还将维持在30%左右，建议关注具有重组整合机会的平台类公司，以及中高档数控产品占比较大，技术先进的龙头公司。