ACCAspace_sitemap
PPclass_sitemap
sitemap_google
sitemap_baidu
CFA Forums
返回列表 发帖

[20090218]公布融资方案,总体影响偏正面

【内容摘要】:业绩增长,毛利率开始下滑。2008年年报,保利地产继续增长,实现主营业务收入155.2亿,实现净利润22.39亿元,分别同比增长91.24%和50.35%,EPS为0.91,符合预期。但是,公司毛利率开始下滑,为40.8%,和三季度相比,下滑了8个百分点;公司净利率为14.4%,也低于前三年年报的水平。造成公司利润率下滑的原因,除了行业本身的周期调整外,还与公司区域分布的变化有关。随着全国化战略的扩大,高利润率的中心城市资源占比在下降。
公布融资方案,总体影响偏正面。09年,公司拟向包括大股东在内的十家机构进行定向增发,融资总额不超过总股本的20%,即4.9亿股,发行价为15.89元/股。我们认为目前土地市场价格已经开始向下调整,今年下半年到明年可能会达到低点,且公司对未来新增项目的利润率水平有一定的要求,融资能够提升公司ROE水平,因此我们认为总体影响偏正面。
维持增持评级。尽管我们认为公司利润率会继续下滑,但其增长率仍快于行业平均水平;且融资这一事件本身会促使公司加强今年的销售工作,保证销售和业绩的正增长。预计09、10年EPS为1.10和1.27元/股,维持增持评级

相关研究报告共享下载:

 

公布融资方案,总体影响偏正面.rar (56.53 KB)

返回列表