ACCAspace_sitemap
PPclass_sitemap
sitemap_google
sitemap_baidu
CFA Forums
返回列表 发帖

[20081210]宏观研究-财政政策影响几何

通常认为,美国30 年代的危机始于股崩,但是,刺破泡沫的关键一击却是早已开始的加息政策。罗斯福新政重在控制供给,启动内需,特别是其对金融体系迅速而彻底的清算,今天看来也丝毫没有过时;但受到理论和信念的限制,罗斯福时期的财政支出没有明显的逆周期性。
􀁺 日本90 年代的危机也是始于货币政策的先松后紧,大幅度降息在通货紧缩时期反而陷入流动性陷阱,促使扩张性财政政策应运而生。日本的财政政策对经济也有拉动作用,但由于金融领域的问题迟迟得不到解决,加上财政刺激的时间过长,用药过猛,导致挤出作用和李嘉图等价效应的显现,不但财政迅速恶化,也对私人需求提振不利。
􀁺 中国98 年的货币政策也由于通缩和滞后性而大打折扣,长达7 年的财政政策对经济也有一定的拉动,但同样带来了赤字和国债规模扩大、房地产市场走向脱离初衷、地方政府投资冲动扩大等一系列问题。
􀁺 目前中国的4 万亿财政支出计划中,真正能够落实的资金有限,在三种不同的情景分析中,政府对GDP 的拉动在2-4 个百分点不等,国债供给规模将达到1.3-1.8 万亿,但是,如同日本90年代的国债走势一样,在衰退和通缩压力下,决定债市走向的并非供给,而是经济。
􀁺 30 年代的美国之于英国,80 年代的日本之于美国,以及今天的中国之于美国,历次危机的背后,往往隐藏着国际经济格局重塑的机遇;当年的美国完成了蜕变,而日本陷入了失落,希望今天的中国,能够抓住格局重塑的机遇,在危机之后浴火而生。

相关研究报告下载:

宏观研究-财政政策影响几何.rar (455.85 KB)


返回列表