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[20081103]10月31日日本降息点评

日本央行下调利率0.2%至0.3%
10月31日日本央行下调无担保隔夜拆借利率0.2%,由原来的0.5%下调至0.3%,这是从2001年3月实施零利率政策以来第一下调,时隔7年7个月。在本次央行决策会议上对于是否下调利率,共有4人投了反对票,4人投了赞成票,最终由白川方明行长决定决定下调。
日本下调利率的理由
首先,次级债危机已经逐步从金融层面向实体经济侵蚀,伴随着外围经济的下滑,日本国内经济增速也从减少而转向了停滞;其次,协同欧美共同度过次级债危机,更多的是具有象征性意义;从效果上来看由于市场已经对央行下调利率有了预期,所以在前几日就出现了日元走低,股市、债市反弹的行情,本次下调在短期内给投资者带来了好感;最后,本次下调0.2%到0.3%,可以看出在经济更坏的时候还有进一步下调的可能性。
日本央行大幅下调未来日本经济增长
日本央行认为,在国际大宗商品价格大幅上涨、出口受阻的背景下,日本目前经济停滞的现象日益突出,展望未来,日本经济停滞的现象将会持续到2009年中期。这主要是由于在以往的交易条件恶化上,国内需求也很可能持续减少,同时海外经济的减速和日元高涨削弱了日本的出口;未来,在原材料价格上升的影响逐步减弱、海外经济慢慢恢复的设定下,日本经济也会逐步回暖,但可能要到2009年后半年以后。日本央行把2008年度GDP增速从原来的1.2%下调到0.1%。
日本经济对中国的影响
日本经济增速的下滑必将减少中国对日本出口总量,这又将间接拖累中国经济的增速。不过从节省劳动力成本等方面考虑,中国相关产业对日本将有很大的替代性;同时,日本在环保和节能方面具有较大的国际比较优势,这也许是投资未来中国市场的一个趋势。

相关研究报告下载:

10月31日日本降息点评.pdf (194.69 KB)


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