新希望前3季度共实现销售额5462.24百万元，同比增长62.92% 扣除成本与费用后的营业利润为－144.66百万元，而去年1-9月份为4.14百万元 加上民生银行等投资收益并扣税后，1-9月份归属母公司的净利润为280.86百万元，同比增长12.50%，对应EPS为0.371元。
我们下调新希望未来三年的投资收益及净利润预测，维持“买入”建议
下调投资收益。在3季度公布之后，国金证券银行业分析师李伟奇适当下调了民生银行08-10年盈利预测，预计08-10年分别实现净利润10950、11286、12178百万元，同上次预测的11378、13745、17105百万元分别下调了3.76%、17.89%和28.80%。
图表1：新希望08-10年投资收益预测
来源：国金证券研究所
我们据此下调新希望盈利预测。预计新希望08-10年分别实现销售额7641.2、9548.6、10866.6百万元，同比增长59.5%、25.0%、13.8%，分别实现净利润308.3、415.7、460.6百万元，同比增长1.7%、34.9%、10.8%。对应EPS分别为0.407、0.549、0.609元。
PE相对估值具备较强吸引力。目前新希望股价5.81元对应08-10年PE分别为14.26、10.57、9.54倍，相对估值具备较强吸引力。
另外，公司08-10年PEG分别为8.29、0.30、0.88倍，尤其是进入09年以后，基于乳业、肉制品等业务盈利的回升，新希望业绩成长性较高，PEG具备一定的投资吸引力。
PB偏低，提供了一定的安全边际。新希望08-10年PB分别为1.83、1.63、1.46倍，提供了一定的安全边际。
我们认为新希望股价在经历前期深幅调整之后，后市继续大幅下跌的概率较小，因此维持新希望“买入”评级。 相关研究报告下载：
 乳业、财务费用将拖累全年业绩表现--新 希 望公司点评.pdf (81.8 KB)
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发表于 2008-10-31 11:07
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