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[20081030]中国远洋3季报点评

1.中国远洋1-3季度公司实现营业收入同比增长41.1%;归属于母公司的净利润197亿元,同比增长67.4%;每股收益1.93元。。其中3季度单季度营业收入332亿元,环比2季度微幅减少,减少2.69%。单季度净利润55.6亿元,环比减少30.76%。净利润环比大幅度减少的一个原因还在于FFA合约导致公允价值变动损失21亿元。
2.航运公司以往租入船舶在9月份以后基本都处于亏损状态。此外,航运公司本希望在4季度加大对2009年船舶营运天的锁定,但10月份3000点以下的位置,只能放弃提前锁定的举措。这样,使得我们对中国远洋的盈利预期下降。
3.3季度集装箱航运单箱收入下降明显,其中亚洲-欧洲航线下降26%,中国国内下降30%;总体下降11%。1-3季度单箱收入,亚洲-欧洲下降6%,总计下降2.6%。
4.由于干散货即期市场远远超过预期的下跌幅度,下调了公司盈利预期,2008-2010年EPS分别为2.14、1.36和1.35元。因为判断现货市场运价会出现反弹,认为有一些交易性的机会。评级由“推荐”下调为“谨慎推荐”。

相关研究报告下载:

中国远洋3季报点评.pdf (218.64 KB)


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