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[20081030]简评—金融街_2008年1-3季度业绩回顾

金融街今日公布08年前三季度业绩:主营业务收入29.3亿元,净利润3.84亿元,合每股收益0.36元,同比下降76.8 %,略好于我们预期。
简评:
净利润下降源于投资性房地产公允价值损益变动
公司前三季度实现主营业务收入29.3亿元,同比上升30.8%,因期内项目结算面积增加。期内实现净利润3.84亿元,同比下降76.8%,主要由于期内公允价值变动收益同比大幅下降,如果不考虑公允价值变动,公司业绩同比下降幅度为13%。金融街2008年1月起对其持有的投资物业采用公允价值法进行后续计量,经追溯调整后去年同期的公允价值变动收益16亿元,而08年前三季度受房地产市场低迷的影响,公允价值损失2,000万元。公司综合毛利率27.1%,同比下降7.3个百分点;净利润率13%,下降60.8个百分点,同受公允价值变动损益影响。


现金流充足,财务风险小
6月末公司资产负债率47%,同比下降18个百分点;银行贷款占总负债比例为44%。期末公司账面现金89亿元,同比增加近3倍,剔除付息债务55亿元后,公司账面净现金34亿元。良好的资本结构足够支持公司未来快速发展,并给公司在信贷紧缩的2008年带来较为有利的竞争优势。金融街计划在未来发56亿行公司债合10亿短期融资券,如若成功,将给公司带来更为充裕的现金流。期末公司预收房款约20.6亿元,结合前三季度已实现销售收入29亿元,可结算资源已占08年收入预测的77%。
维持盈利预测和“推荐”投资评级
公司的项目进展符合预期,我们维持原有盈利预测,公司目前股价对应08、09年市盈率分别为18.2倍、15.2倍,目前股价对09年净资产值折价38%。我们认为公司持有物业抗风险能力较强,良好的资金状况为公司的项目建设和拓展带来保障,且公司近两年来的业绩确定性较高,我们维持“推荐”的投资评级。
 

相关研究报告下载:

简评—金融街_2008年1-3季度业绩回顾.pdf (289.3 KB)


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