摘要：
2008年三季报显示，公司1-9月份实现营业收入16.33亿元，同比增长98.11%；营
业利润3.82亿元，同比增长185.05%：归属母公司净利润3.04亿元，同比增长
170.54%；每股收益0.426元，基本符合我们预期。
公司的业绩呈现了稳定增长的态势，主要是基于充裕的可结算资源。利润增速快
于收入增速的原因主要是毛利率比去年同期提升了近10个百分点，达到42.74%，同
时三项费用也下降明显。虽然公司今年第三季度的业绩环比表现一般，但我们认为
主要是由于结算原因，而第四季度有望迎来结算高峰。目前公司仍有近40亿元的预
收账款，08年业绩确定性较强。
三季度末公司货币资金余额仍有24亿元，此外前三季度的财务费用为-1943万
元，这些都显示了公司目前的资金状况非常好，尤其在房地产开发企业普遍资金短
缺的情况下，公司可谓一枝独秀。年初至今，公司以股权收购这种较低成本方式来
增加土地储备和开发项目，尝试走出广东、走向全国。
我们看好公司在未来的发展前景，维持08、09年EPS为0.73元、0.90元的盈利预
测，维持对公司“增持”的投资评级。
相关研究报告下载：
 华发股份（600325）：在行业调整中稳健成长.pdf (214.45 KB)
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发表于 2008-10-24 15:46
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