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[20081024]中兴通讯(000063):净利润增速符合预期 下行空间有限

 2008年1~9月公司实现营业收入303.2亿元,同比增长29.3%;营业利润4.96亿
   元,同比增长34%;归属母公司所有者的净利润8.16亿元,同比增长35.3%,摊薄每
   股收益 0.607元。7~9月实现营业收入106亿元,同比增长29%,归属母公司所有者
   的净利润2.58亿元,同比增长80.7%,摊薄每股收益0.19元,完全符合我们预期。
     报告期内无线通信系统收入同比增长13%,增幅同比回落71个百分点。手机产品
   销售良好,高增长态势可持续。其他产品均有斩获。综合毛利率保持平稳。期间费
   用率30.5%,同比下降0.5个百分点。营业外收入7.46亿元,同比增长32.3%。08年
   国内通信设备行业竞争有所加剧,公司产品价格及毛利率有所波动,我们对盈利预
   测进行了调整,预计2008-2010年EPS分别为1.29元、1.75元、2.23元,较前期预测
   分别下调0.04元、0.22元、0.27元。
     目前公司股价对应2008-2010年动态PE分别为14.5倍、10.7倍、8.4倍,08年PEG
   为0.43倍、PB为1.8倍。从历史估值水平看,中兴通讯五年内的最低静态PE为15
   倍,上市以来的最低静态PE为12倍。公司海外业务已步入收获期,国内业务分享3G
   盛宴,而通信设备行业具备较强的规避经济下行风险能力,中兴通讯营业收入、净
   利润增长较为明确,发展正处于上升通道。前期股价下跌已将风险充分释放,继续
   下行的空间有限,建议投资者逢低介入,重申“买入”评级。

相关研究报告下载:

中兴通讯(000063)-净利润增速符合预期 下行空间有限.pdf (211.04 KB)


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