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[20080903]招商证券*行业研究*煤炭行业8月份月报—下游增速持续下降,煤炭供求趋向

受奥运期间国家加大减排、关停整治不符合环保标准小企业力度,以及近期经济增速放缓影响,下游行业增速继续下滑,煤炭行业由供不应求转向供求平衡,煤价逐步向合理水平调整。目前煤炭股估值较低,我们认为已比较充分反映下游增速下滑的预期,维持对煤炭行业推荐的投资评级。

前7月安监总局公布的煤炭产量增长11.4%。前7月,安监总局公布的煤炭产量为15.15亿吨,同比增长11.4%。国家统计局公布的煤炭产量为14.75亿吨,同比增长14.7%。从三类煤矿来看,煤炭增量主要来自国有重点煤矿和乡镇煤矿,分别占57.41%和33.01%。

下游行业增速继续下降。受奥运期间国家加大减排、关停整治不符合环保标准小企业力度,以及近期经济增速放缓影响,下游行业增速继续下滑。7月份,火电同比增长6.1%(6月份为6.8%),生铁同比增长4.9%(6月份为6.9%),水泥同比增长6.3%(6月份为7.9%)。

部分煤种价格回调。近期动力煤坑口价保持稳定,秦皇岛煤价略有下降,国际煤价波动上涨。部分地区焦精煤车板价回调百元。

煤炭运量增速下降。由于奥运期间国家对煤炭运输全面限制,同时,山西电煤库存水平低,外运量减少,本月煤炭运量增速明显下降,铁路运量同比增长6.8%(6月为9.2%);港口运量同比增长6.22%(6月为23%)。

出口数量大幅减少。7月,我国煤炭进口数量为388.84万吨,同比增长8%;煤炭出口数量为478.44万吨,同比下降16%。煤炭净出口89.6万吨,较上月的421万吨下降331.4万吨。

目前煤炭股估值较低,我们认为已比较充分反映下游增速下滑的预期,维持对煤炭行业推荐的投资评级。

相关研究报告下载:

 

%8a%a5—下游增速持续下降,煤炭供求趋向平衡.pdf (481.74 KB)

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