ACCAspace_sitemap
PPclass_sitemap
sitemap_google
sitemap_baidu
CFA Forums
返回列表 发帖

[20080923]公司研究-古越龙山系列报告之一(行业篇)-黄酒行业 十年六倍增长空间

本报告分析了目前黄酒行业的状况,认为黄酒行业有能力从区域性市场走向全国市场。预测,黄酒行业未来十年收入复合增长率为19.40%。
投资要点:
n         黄酒行业正在从区域市场走向全国市场。黄酒行业的非传统区域市场(江浙沪)收入份额从1999年的9.83%提升到2007年的26.68%。黄酒行业2007年销量230万吨,销售收入73.10亿元,从2000年开始的年复合增长率分别为8.49%和18.10%。
n         主要饮用型黄酒未来三年产能扩张幅度达46.16%。对饮用型黄酒的主要企业现有产能和拟建产能进行统计,未来三年将在现有产能52万吨的基础上扩建24万吨,扩建幅度达到46.16%。我们判断,随着黄酒走向全国市场,黄酒未来十年的产量增长与过去十年的增长速度一致,至少达到8.5%。
n         吨酒价格将持续提升。黄酒从区域市场走向全国市场,将会增加中高档产品的销售比例,改变目前低档产品占收入70%的格局。我们判断,未来十年吨酒价格的增长幅度将高于过去十年的复合增长率8.9%,预计可以达到10%,与GDP增速基本一致。
n         饮用型黄酒占黄酒行业比重每年提升一个百分点。随着黄酒走向全国市场,预计未来十年饮用型黄酒将从目前占黄酒行业收入40%的比例,每年提升一个百分点。算出,未来十年黄酒行业的收入复合增长率为19.4%,饮用型黄酒的收入复合增长率为22.0%。
n         黄酒行业未来将呈现三个发展方向。表现为:一是传统黄酒苦涩口感将适度降低;二是黄酒将从区域市场走向全国市场;三是黄酒高端年份酒价格将会持续上涨。
暂无评级。预测公司2008~2010年酒类EPS为0.35元、0.46元和0.56元。土地搬迁可以增厚公司EPS0.27元,具体兑现时间未定。现在我们对公司暂无评级,详细内容参见后续的古越龙山深度报告。

相关研究报告下载:

公司研究-古越龙山系列报告之一(行业篇)-黄酒行业 十年六倍增长空间.pdf (309.86 KB)


返回列表