[2008-1-11研究报告] 食品饮料业2008年度策略报告－食品饮料业图谱第三卷(下)安泰俄
报告名称：食品饮料业2008年度策略报告－食品饮料业图谱第三卷(下)安泰俄斯，还是赫拉克勒斯？ | 研究员：朱卫华，黄珺，赵勇 | 报告类型：行业研究 | 报告日期：20080111 | 行业/子行业：食品饮料业 | 公司名称及代码： | 报告级别：重点报告 | 投资建议：推荐 | [主题词]：高端品，大众品，产品生命周期 | 【内容摘要】 1. 本篇报告实为相对独立的三个部分：第一部分是08年具体的投资策略，仍以配置高端品公司为主，大众品龙头公司为辅；第二部分作为《图谱第三卷（下）》的主体，继上卷《永远的奥古斯塔斯》探讨高端品投资机会之后，我们从长期角度探讨如何把握大众品龙头公司在产品生命周期不同阶段的投资机会；第三部分顺应“以大为美、以大为纲”的投资背景，借古希腊两大神话人物故事思考，中国大众品公司的终极状态要达到何等水平。 2.
高端品需求拉动仍显著，大众品成本推动待化解。08年仍要重点配置高端消费品板块，尤其在春节前、国庆中秋前销售旺季开始时、通货膨胀率高企时，看好茅台、泸州老窖、五粮液、张裕、第一食品等；战略性配置大众消费品龙头公司如双汇，借奥运概念可阶段性持有伊利、青啤、燕京。逻辑如下：1）走高端的白酒、红酒、黄酒子行业，受通货膨胀引发、需求拉动效果显著，众多公司业绩持续高速增长。2）大众消费品啤酒、乳业、肉制品，近期成本压力尚大，不过不应看淡，而是应战略性配置优势龙头公司，因为他们能借机加速行业整合。 3. 投资大机会根据产品生命周期主要是两次。一次是在行业成长初期，百花齐放式的；一次在行业成长末期，龙头公司整合出效益。我们给出了整套逻辑体系后，具体针对啤酒行业、乳业进行时间划断，结论是：成长阶段前者要历经25～30年，后者只需要10年，我们认为，啤酒龙头公司才刚过成长中段，07、08年业绩大幅释放更多的是再融资需要，而乳业龙头公司09年将迎来整合效应的集中释放。 4. “安泰俄斯之踵”的故事能给我们很好的启迪。中国庞大的人口基数决定了消费品各子行业中将能诞生出无数销售规模世界第一的公司，但他们到底仅是只能依赖“本土市场”的安泰俄斯，还是能成为一路过关斩将的英雄赫拉克勒斯？让我们一起来鉴证。 | 【摘要结束】 |
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发表于 2008-1-14 11:46
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