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Bulla564

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tT
发表于 2012-6-6 08:36 | 只看该作者

请教frm handbook 第六版 222页 example 9.9

书上答案是a，但是解释没看明白。为什么zero-coupon yield curve is above the coupon-bearing bond yield curve？这两个curve在handbook上都没有提到啊？高手能讲解一下么？？谢谢！
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Analyze_This

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发表于 2012-6-6 08:36 | 只看该作者
汗。。。spot curve就是zero coupon curve...你要好好看看书。

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malbec

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发表于 2012-6-6 08:36 | 只看该作者
一个比较简单的想法是，对于一个债券的定价通常有两种折现方法，一种是用统一的yield折现各期现金流，另一种是用spot rate分别折现各期现金流，当两者的现值相同时，这个前者的统一yield一定是处于后者的不同的spot rate的最大值和最小值之间，所以当spot curve为upward sloping时，yield curve一定处于其之下，当其为downward sloping时，yield curve应在其之上。你可以意会这一点就足够了。

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AndyNZ

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发表于 2012-6-6 08:36 | 只看该作者
恩 我也是这么理解的。但是书上的答案说“The coupon yield curve is an average of the spot，zero coupon curve；hence it has to lie below the spot curve when it is upward sloping。”，这句话怎么理解？

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noel

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发表于 2012-6-6 08:36 | 只看该作者
Yield 是 YTM (yield to maturity) 公式 PV (present value)= Sigma Cash Flow / (1+YTD)^i
复制代码
因为 ZeroCouponBonds 没有 中间Cash Flow 所以 YTD 要 高于又 Cash Flow 的 (Coupon bearing bonds).

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