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【形势要点：市场再传国有银行可能抄底美国花旗】

据来自《第一财经日报》的消息，继22亿欧元入股巴克莱银行后，国家开发银行将再次向国际银行巨头出手。权威人士透露，近日，国开行与花旗银行集团签署协议，国开行拟出资20亿美元购买花旗银行集团优先可转换证券，转换成股份后，将持有超过1%比例的花旗银行股份。不过，该合作协议还需国务院最终批准。对于入股花旗银行一事，国家开发银行新闻处人士表示目前尚未听说，而花旗银行则表示“不予置评”。受美国次级债危机影响，一些国际著名金融机构如瑞银、花旗、美林等纷纷遭受重创，迫切需要通过吸引新的资本注入以提高资本充足率，解决自身流动性。与此同时，这些机构较低的估值也吸引了全球资本的关注，特别是发展中国家的一些主权财富基金。国开行是中国三大政策性银行之一，其2006年年报显示，当年贷款余额为20180亿元，资本充足率为8.05%，不良资产率仅为0.75%，资产减值准备对不良贷款的覆盖率高达300%左右。不过在汇金注资之后，国开行资本充足率将高达15%，有充裕的资金收购花旗相关股权。（RZWB）

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【形势要点：央行执行紧缩政策基本上不考虑成本问题】

从紧的信号显示，2008年央行对冲过剩流动性的力度不会出现丝毫减弱，但由此引发的高昂成本问题，同样值得关注。1月8日和10日，仅两个交易日，央行从银行体系抽走5040亿元的资金，但此举也留给央行44.79亿元的应付利息。2007年，央行因对冲过剩流动性，发生的利息支出也非常惊人。央行执行紧缩政策是否需要考量支出与收益的关系呢？从法律依据来看，央行在执行货币政策职能时，可以不考虑成本问题。这是因为，《中国人民银行法》第38条规定，中国人民银行实行独立的财务预算管理制度。第39条还规定，中国人民银行每一会计年度的收入减除该年度支出，并按照国务院财政部门核定的比例提取总准备金后的净利润，全部上缴中央财政。而中国人民银行的亏损由中央财政拨款弥补。可以说，核算利息支出等成本问题是会计部门的事情，而对冲操作是由货币政策部门负责，两者是独立的。一位曾在央行工作的专家指出，此前，在央行启用央票作为货币政策工具后，财政部一度感到有些吃不消。这位专家回忆道，那还是在央票发行的初始阶段，财政部提出两点意见，第一，央票发行问题，央行要跟财政部通气，但央行的意思是考虑到货币政策的独立性，不能受到这个影响，通气的做法不妥；第二，至少要考虑成本问题，央行也答应要适当考虑成本，但基本不受成本束缚。（LLMX）

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【形势要点：从紧之下，中国民间借贷利率大幅上扬】

银行收紧银根之后，温州地区的民间借贷利率开始突破历史高位。“目前到民间基本上借不到钱，月利息普遍报价都达到了1分（也即年利率12%）以上。”浙江某投资咨询公司的负责人黄先生透露。浙江是中国金融民间利率的监测区域，其中温州是中国利率的“晴雨表”。相对于黄先生掌握的情况，当地人行的监测数据则显得相对保守，但也冲上了历史高位。来自人行温州市中心支行（下称温州中支）对400多户企业、个体工商户和农户等监测对象的监测表明，2007年12月份该地区民间借贷月利率达到了11.096‰。而据温州中支的相关人士分析，上述数据已接近历史高位。自实行民间借贷利率监测以来，历史最高位出现在2005年1月，曾高达12.112‰。当前的民间利率距历史高位仅一步之遥。“2007年4月份以来，我市民间借贷利率持续走高，今年的第一个月估计会进一步高扬。”1月8日，温州中支一位人士分析，“随着连续加息和银根趋紧等国家宏观调控措施的深入实施，2007年下半年以来，信贷资金渐趋紧张，民间融资难度加大，民间借贷利率持续升高。”此前，温州市一直是国内各家商业银行的信贷投放重地。但在货币政策进一步紧缩的态势下，民间借贷的活跃引发的种种连锁反应也开始显现。1月8日，浙江公安厅一官员抵达温州，亲自部署系列民间借贷案件的处理工作。“现在政府已经成立专门的机构来处理，目前刚刚开始侦查。”当地政法系统一名人士1月9日透露，仅仅是数月间，因民间借贷引发的案子接连不断。案件背后是企业资金链断裂的隐忧。（LXB）

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【市场：私募爆炒股票如何应对最新的监管？】

在深交所200多次电话警示、25份书面警示函、2次临时停牌以及证监会介入调查后，复牌后的全聚德依然连续拉出9个涨停板，锐不可挡。这样的神话恐怕也只有在中国市场上才能创造出来。据知情人士透露，“操作全聚德的主要是北京的私募机构。”一家上海的私募机构指出，“我们在全聚德上市第1天开盘就已开始买入，当其价格回落到35元后，我们在35元左右全仓买入。”深交所在2007年12月11日对全聚德强行停牌，并对其展开调查。12月17日，深交所没有查出全聚德暴涨的原因，全聚德当日复牌后迅速被拉至涨停。“监管方式变化，操纵方式随之改变。目前监管层只有通过账户成交来查询违规操作的账户，但私募在具体分仓上做得很细，通过单个账户根本查不出超额买卖。”全聚德股价在2008年1月4日达到最高位。不过此时私募已经在“4日开始出货，7日时已经全部出完”。上述私募人士表示，“这是一个操作相当成功的案例。”在监管部门加强对内幕交易、操纵股价的查处下，“现在庄家坐庄都是先通过朋友介绍和管理层进行充分的沟通，大家一起有利益分成。在操作上，机构开始做组合投资，拉抬打压也不再是‘对倒’的老套路。基金的交叉持股、联合坐庄方式被私募机构纷纷仿效，”上述私募人士颇有感触，“很多搞私募的人都是从基金公司出来的。”“我们面临的最大问题是监管压力，”该私募人士坦言，“现在有些公募基金合法坐庄没人管，管理层把目光都盯在严打私募上了。”（LZWB）

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【形势要点：香港媒体传闻戴相龙有调掌金融大部委的机会】

内地金融业原本是综合经营，在1998年时跟随国际潮流实施分业监管，从人行保险司分拆成立保监会，人行银行司分拆成立银监会，成为三个正部级机构鼎立之势。孰料西方国家随后走回综合经营老路，令中国陷入逆世界潮流而行的尴尬局面。目前内地银行获准成立基金公司、保险公司可入股银行等千丝万缕的综合经营趋势，使得有关分业机制已显得力不从心。有关设立金融大部委的呼声不断。近日香港《东方日报》报道，目前中国正如火如荼地在金融、能源及交通三大领域研究设立级别高于正部级的“大部委”，消息不仅令相关部委的高层人事调动戛然而止，连多项重要政策也不得不让路。消息称，有来自北京的消息透露，甫卸任天津市长职务的前人行行长戴相龙有机会成为金融超级监管机构的第一把手，但也有消息指戴相龙可能接替将届退休年龄的项怀诚出任社保基金理事长。京城金融圈内盛传，戴相龙于上月底被免去天津市长职务后，中央并未宣布他的新职。市场本来传闻他被安排到全国政协或人大“退休”，但自从中央手筹建金融大部委的消息传出后，有关戴相龙将受重用的消息即不胫而走。不过上述人事变动仍未最后拍板，市场也盛传，即将出任国务院副总理的王岐山，可能兼任该职位。另外，消息还称，中央希望能够在3月“两会”召开前夕，将大部委设置及一连串人事任命交给全国人大审议。国资委官员近日澄清电信业重组的传言时也证实，今年中央的重要工作是“大部委”改革，故电信企业的变动也要让路，待大部委确定并安排人事任命后再说。（BZWB）

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【政策：今年国内禁止国企炒股将愈来愈严】

在国内股市高位动荡之时，国企炒股成为一个敏感问题。国资委主任李荣融2007年初便一再强调，国企“是做实业，不是做投机的”。此后，国资委曾联同证监会对国企资金进入股市实行连串打击，更高调公布两大国有集团挪用银行借贷资金违规炒股炒楼的案例，以求杀一儆百。据有关信息，今年禁止国企资金炒股可能会愈加严厉。不久前结束的北京市国资系统2008年工作会透露，2007年共有9家企业向市国资委报告了17个长期投资项目，涉及金额达40亿元，其中3家企业提出申购新股及购买股票型基金的投资计划，结果被国资委否决。这显示了国资委落实执行从严政策的决心及成果。知情人士称，最大的问题并非出台新政策，只要严厉执行现有政策已足够监管，问题在于政策是否得到有效执行。此前，有关方面通常通过举报或专项调查方式才能查到企业炒股，但可以查到的实在少之又少。面对去年不能切实执行政策的情况，国资委在今年可能不断加强监管，出台措施愈来愈严。知情人士预期，打击国企炒股的措施仍陆续有来，直至可以达到有关方面想要的效果。（BHJ）

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【政策：商业银行获准投资保险公司】

据《财经》报道，国务院日前已批准了银监会和保监会联合上报的关于商业银行投资保险公司股权问题的请示文件（下称“160号”文）。“160号”文原则同意银行投资入股保险公司，试点范围为3至4家银行，但对银行投资保险公司的股份比例范围等，并未作出明确规定。“获得银行投资保险公司的法律许可，这是制度上的重大突破。下一步，还是要以具体的投资案例来推动规则的明晰化。”知情人士分析称。近年来，随着银行纷纷上市，资本金得到充实，再加上外部经营及竞争环境的变化，传统银行业务转型以及多元化综合经营的压力和需求，都大为增强。早在2006年，就有多家银行向银监会，提出了设立或投资入股保险公司的申请。结合商业银行的申请，银监会和保监会经过多次研究论证与沟通协调，探索推动相关工作。据悉，2007年9月，银监会和保监会向国务院正式上报了“160号”文件。但与先前银行方面提请的投资、设立保险公司的要求有所不同，“160号”文件，只是为申请对银行投资入股保险公司予以准许而“设立”，银行投资新设保险公司则不在这一文件的许可范围内。这意味着，此前部分银行提交的投资新设保险公司的方案，必须作出相应的调整。目前，银监会及保监会两大部门高层，已就如何加强银保深层次合作和跨业监管合作问题，确定了原则框架，并草拟了《中国银监会与中国保监会关于加强银保深层次合作和跨业监管合作谅解备忘录》。据悉，这一备忘录有望于近期正式签署。（LXB）

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【形势要点：2007年末M2同比增长16.72%】

央行11日公布，2007年12月末，广义货币供应量（M2）余额为40.34万亿元，同比增长16.72%，增幅比上月末低1.73个百分点，比上年末低0.22个百分点；狭义货币供应量（M1）余额为15.25万亿元，同比增长21.01%，增幅比上月末低0.66个百分点，比上年末高3.53个百分点；市场货币流通量（M0）余额为3.03万亿元，同比增长12.05%。全年累计净投放现金3303亿元，同比多投放262亿元。2007年12月末，金融机构本外币各项存款余额为40.11万亿元，同比增长15.22%。人民币各项存款余额为38.94万亿元，同比增长16.07%。全年人民币各项存款增加5.39万亿元，同比多增4599亿元。其中：居民户存款增加1.13万亿元，非金融性公司存款增加3.45万亿元，财政存款增加6633亿元。12月份人民币各项存款增加3864亿元，同比多增2766亿元。12月末金融机构外汇各项存款余额1599亿美元，同比下降0.94%。全年外汇各项存款下降15亿美元，同比多降107亿美元（去年增加92亿美元）。2007年12月末，金融机构本外币各项贷款余额为27.77万亿元，同比增长16.42%。人民币各项贷款余额26.17万亿元，同比增长16.10%，增幅比上年末高1.03个百分点。全年人民币贷款增加3.63万亿元，按可比口径同比多增4482亿元。央行认为，总体看，全年金融运行平稳。（LCL）

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【政策：中国将逐步引导和推动境外公司在境内上市】

中国证监会主席尚福林1月12日在出席“2008中国资本市场论坛”时表示，中国将逐步引导和推动符合条件的境外公司在境内上市，将在新一轮产业转移中，使资本、技术等高端生产要素，向有利于中国经济发展的方向流动。尚福林在此次讲话中表示，新一轮生产要素全球配置中，资本、信息、技术等高端生产要素的流动更加便利，范围也更加扩大。自上世纪90年代以来，生产要素在全球范围内的流动和规模扩张明显加速，跨国公司实施全球资源配置和生产要素的配置，几乎所有的国家都不同程度地参与了这种配置和重组。但他指出，相当长的一段时间内，由于中国的资本市场不健全，市场化的定价机制不完善，缺乏一个公开、有效的交易平台，制约了中国参与经济合作的这一主要渠道发挥作用，应通过大力发展资本市场，推动全球生产要素的有效配置。（LCL）

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【形势要点：千亿美元注资农行可能在两会后成行】

据称，农行将会获得中央汇金公司450亿美元－500亿美元的注资，同时会得到财政部等额的外汇注资，总计将得到900亿－1000亿美元的总注资。但这项工作并没有进行，因为，汇金公司尚未成立“农行股权部”，汇金公司官员表示，农行股改、注资工作最快要在今年“两会”之后。农行的改革在中国国有商业银行中是难度最大、论证时间最长，亦是最曲折的改革，更是中国银行业改革的“收官之战”。据悉，按照此前温家宝总理对国有商业银行改革的指示，只能成功不能失败。据称，国家开发银行、光大银行和农行的上市顺序已经排定，国开行将在2008年上半年最先成行，农行则将殿后。汇金公司官员在解释如此排序的安排时表示，主要是根据先易后难原则确定的。国开行几乎没有包袱，“注资国开行，汇金肯定是只赚不赔”。（RZWB）