bigbenmike

QUOTE:

以下是引用chaucy1999在2008-6-9 4:22:00的发言：

I am not so sure. Isn't PO demostrating negative convexity when the yield is very low? Therefore, if the interest rate is down significantly, The value increase of PO should be slowing down. I didn't choose immediately for this reason, I selected the one saying "paying off but not immediately" I thought CFA is trying to trick us this subtle difference

Can't agree more. I remember the negative convexity thing, so I choose B then. There was a question about IO and PO in Schwester Practice Volume I.

bigbenmike

QUOTE:

以下是引用ptrell在2008-6-9 2:56:00的发言：
Prepayment risk 从广义上来说是属于Interest rate risk的一种。对于MBS（Morgage backed securities)来说，Prepayment risk 是最重要的risk。从事房贷
证卷的Quant们，其构造定价模型的关键之一，除了interest rate 模型外，就是要建造一个prepayment risk,因为其直接影响房贷证卷的价格。

看到这里有考生居然说没听说过prepayment risk, 简直让人掉拖下巴。这样的人去面试fixed income部门的时候，会被立马扫地出门的，因为
prepayment risk在fixed income 部门中占重要地位的MBS系列产品中是常识

QUOTE:

没有人不知道吧，只不过有人考试的时候紧张，大概没有注意到这个答案。这里的人我估计大多是学生，没有工作经验，有东西不熟也很正常，说话还是客气一点的好。

QUOTE:

chaucy1999

QUOTE:

以下是引用ptrell在2008-6-9 2:56:00的发言：
Prepayment risk 从广义上来说是属于Interest rate risk的一种。对于MBS（Morgage backed securities)来说，Prepayment risk 是最重要的risk。从事房贷
证卷的Quant们，其构造定价模型的关键之一，除了interest rate 模型外，就是要建造一个prepayment risk,因为其直接影响房贷证卷的价格。

看到这里有考生居然说没听说过prepayment risk, 简直让人掉拖下巴。这样的人去面试fixed income部门的时候，会被立马扫地出门的，因为
prepayment risk在fixed income 部门中占重要地位的MBS系列产品中是常识。

I am not so sure. Isn't PO demostrating negative convexity when the yield is very low? Therefore, if the interest rate is down significantly, The value increase of PO should be slowing down. I didn't choose immediately for this reason, I selected the one saying "paying off but not immediately" I thought CFA is trying to trick us this subtle difference

bigbenmike

我觉得有两个地方吧，一个是NOTES上讲过是WareHouse，另外一个是只有这个项目的Discount Rate比Capitalization Rate低，所以Growth Rate是负的。

ptrell

看到这里有很多考生概念很糊涂，基本的东西没有掌握，我有点想在这个论坛开一个CFA 关键知识点讲座，帮助未来的考生准备一，二级别。

当然，我也是昨天刚刚考的2级，但自认为在Equity Valuation,  Fixed income, Derivative这三个方面掌握得比较扎实，可以帮助未来在这三方面
比较吃力的考生。

ptrell

上面讨论的那些，如prepayment risk, PO tranch 什么情况下收益最大的问题，完全是送分。
我记得还有一道是关于 IO  tranch value 随利率的变化的题目, 也属于送分之列。
：IO tranch 的value 刚开始随着利率增大而增大， 因为利率增大，contraction risk 减少，principal被
amortize的量减小，相应所得的利息就会增大，但是同时要注意到，任何fixed income产品其value
是和利率成反比的，所以随着利率进一步增大，IO tranch 的value 开始减小。


这都是最基本的CMO的概念，要是再这上面失分，说明根本没有好好准备。

ptrell

对于PO strip tranch 的holder 来说，当然是希望越早支付本金回报越大，因为time discount的缘故。这么简单的题目，相当于送分，有什么好争论的？
选 immediately.

ptrell

Prepayment risk 从广义上来说是属于Interest rate risk的一种。对于MBS（Morgage backed securities)来说，Prepayment risk 是最重要的risk。从事房贷
证卷的Quant们，其构造定价模型的关键之一，除了interest rate 模型外，就是要建造一个prepayment risk,因为其直接影响房贷证卷的价格。

看到这里有考生居然说没听说过prepayment risk, 简直让人掉拖下巴。这样的人去面试fixed income部门的时候，会被立马扫地出门的，因为
prepayment risk在fixed income 部门中占重要地位的MBS系列产品中是常识。

joshle

Immediate payoff should have the greatest profit. Because PO strip is first sold at a significant discount to par

超级水星人

QUOTE:

以下是引用azimao在2008-6-9 2:50:00的发言：

immediately.

题目具体问的是什么啊,我好像选了PAC schedual,如果immediately的话,那不是等于不买吗