ACCAspace_sitemap
PPclass_sitemap
sitemap_google
sitemap_baidu
CFA Forums
返回列表 发帖

[20081203]万丰奥威:套期保值业务出现亏损

万丰奥威今日发布公告称,公司本年度共分批买入交割期为2008年10月-2009年1月的期铝375手(计1875吨,相当于该期间公司正常生产用铝量的18%),保证金投资总额为1200万元。
公司铝锭期货套期保值业务具体情况如下:
1、截止2008年11月30日,本年度已经平仓的铝锭期货合约共250手,产生亏损599.21万元;其中2008年10月100手,产生亏损280.77万元;2008年11月150手,产生亏损318.44万元;
2、目前公司仍持有交割期为2008年12月的铝锭期货合约65手,交割期为2009年1月的铝锭期货合约60手,以2008年11月28日(11月最后一个交易日)的结算价测算,公司目前的持仓合约共有浮动亏损259.29万元。
第一,在铝价下行周期中买入套期保值业务亏损在所难免
9月以来,上海铝锭期货价格出现大幅下跌,平均价格从8月的18084元/吨下跌到11月13432元/吨,到12月1日已经达到12475元/吨的低点。期货市场价格下跌使得买入套期保值业务出现亏损在所难免。
第二,套期保值业务亏损对四季度业绩有所影响
10月和11月平仓的损失已经对四季度业绩产生影响。按总股本2.84亿计算则上述已产生亏损影响四季度EPS为0.02元。经初步测算,12月前两天,未平仓合约已经新增浮动亏损29.80万元。
第三,套期保值业务需要与生产销售合同结合进行
套期保值业务需要与产品生产销售合同结合进行,根据合同价格确定的比例来确定套期保值的比例,这样可以有效规避原材料价格波动风险。
第四,汽车产销疲弱的影响仍将继续
2008年下半年以来国内汽车产销总体仅与去年保持持平,与上半年的高速增长大相径庭,而明年形势也不容乐观。同时国际市场的快速下跌也给公司高达60%以上的出口业务带来了较大压力。
第五,未来展望与盈利预测
我们坚持前期的观点,认为,中国铝轮毂行业市场竞争将会进一步加强,我们预计汽车铝轮行业将会出现如昔日摩托车车轮行业一样的洗牌。随着行业的整合和需求的重新增长,行业的平均盈利能力可能会得到一定提升。公司作为国内最大的铝轮制造企业之一,在不断开拓OEM市场的过程中,能够从行业整合中获益。但短期盈利受需求和产能扩张的双重影响不容乐观。
我们预测公司2008年-2090年EPS分别是0.20元、0.25元。鉴于短期内行业发展不容乐观,维持“中性”评级。

相关研究报告共享下载:

万丰奥威:套期保值业务出现亏损.rar (153.71 KB)


返回列表