研究结论
本周沪深股市阴云散去，日线出现今年调整以来难得的五连阳。最终本周上证综指收于2018.66点，较上周上涨7.88%，转债正股本周表现较好，转债正股指数一周大涨15.69%，表现优于大盘，转债指数在正股大涨的情况下表现尚可，一周上涨3.60%，最终收于1930.47点。转股价修正后部分转债股性得到了极大的提升，在这种情况下转债将势必可以分享正股反弹的收益。本周所有转债为投资者提供了正回报。股性最强的大荒转债在正股持续走强的带动下，一周上涨11.92%，是本周表现最好的品种。在正股大幅反弹的背景下，偏债型转债表现要相对疲弱，中短期几无转股价修正可能性的山鹰转债一周小涨0.75%，成为本周表现最弱的品种。
本周转债周成交7.10亿元，较上周有所减少。本周转债周成交金额为14.80亿元，较上周放大一倍有余。
目前转债平均到期收益率为0.77%，较上周大幅回落，转债本周的反弹使其债性有所减弱。当前转债到期收益率已回到06年年初的水平，转债市场到期收益率由负转正也说明转债债性略有显现。由于转债平均到期收益率依然偏低，可以看出转债债性偏弱的局面没有改变。本周转债平均转股溢价率为61.09%，较上周继续回落，主要源于本周转债正股的反弹。从转股溢价率的数据可以发现目前转债市场股性整体仍然偏弱，不过近期转股溢价率的持续回落也使得部分转债在转股价修正后股性得以恢复，转债市场整体股性在提升。当前转债市场整体股性逐步开始恢复，债底保护尚存的局面也说明部分转债正在风险及收益不对等的阶段。
本周沪深股市阴云散去。社保基金表示要追加股票投资额度，国务院会议确定9项金融促进经济发展政策措施以及汇金继续大幅增持工中建三大行股票的消息提振了本周的沪深股市，股指一举突破60日均线，最终本周上证综指收于2018.66点，较上周上涨7.88%。当前国际金融市场危机已逐步扩展到经济危机的层面，A股市场在内外交困的局面下最终走出泥潭也需一定的时间，我们对大盘反弹的高度及持续性仍保留一份谨慎，同时下周中央经济工作会议的召开以及各项经济指标的公布也可能会增加大盘的波动性，建议投资者选取攻守兼备的投资策略。经过前期的调整，绝大多数转债风险得到较大程度的释放，不过近期正股的反弹使得股性较强的几只转债风险有所累积。目前多数转债价格不高，风险有限，近期大盘的反弹使得部分股性较强的转债具备参与价值。在具体投资上，我们建议投资者采取攻守兼备的策略，可以选择部分股性较强的转债来分享大盘超跌反弹的收益，也可以适当选择债性突出的转债做长期的配置。
目前大荒及赤化转债股性相对较强，能够较大幅度的跟随正股反弹，不过风险相对也较大，投资者可考虑把握阶段性机会。同样股性较强的转债中投资者可以考虑参与处于价平附近的海马及柳工转债。从纯债的角度出发，新钢转债中长期投资价值显现，投资者可以适当关注。
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发表于 2008-12-8 12:07
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