[金属制品]钢铁行业：二季度好于一季 下半年将好上半年

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　从2009年的钢铁行业各上市公司的中报数据显现，钢铁行业上市公司整体的盈利能力和业绩水平同比大幅度下降，钢铁行业处于全行业亏损。整个钢铁行业的上市公司09年上半年共实现营业收入4542.39亿元，同比下降29.83%；实现营业利润亏损84.25亿元，同比下降了116.13%；实现归属于母公司的净利润亏损82.54亿元，同比下降120.75%。

　　09年上半年钢铁行业的平均毛利率为-1.85%，而08年同期的毛利率为8.07%，下降了9.92个百分点。平均净利润率为-1.79%，同比08年上半年6.34%的净利润率下降了8.13个百分点。平均期间费用率为6.78%，增长了1.22个百分点。资产减值率略有下降，为0.07%，下降了0.04个百分点。

　　单季度看，09年第二季度的盈利情况明显好于第一季度。相比第一季度，第二季度的营业收入、营业利润和净利润同比增速分别增长了-8.24、33.56和29.44个百分点。平均毛利率由第一季度的4.39%上升到第二季度的7.24%，平均净利润率由第一季度的-1.62%上升到-0.58%。

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　09年1-4月，国内钢铁市场受到国际金融危机的影响，需求低迷，大中型钢铁企业产能利用率普遍不足。随着5月份以后钢材市场的回暖以及长协矿价格的下降，企业的盈利情况明显改善。

　　进出口方面，因为国际钢材市场需求低迷，上半年国内钢材出口大幅度下降，进口连续增长，加剧了国内产能过剩压力。

　　钢铁行业上半年的资金面比较紧张。流动比率从08年上半年的1.15下降到0.95，速动比率从0.65下降到0.60。资产负债率由58.9%提高到了61.7%。同时，由于市场低迷导致存货周转率由3.52下降到2.98。

　　虽然钢材市场面临继续调整的压力，但是除了国际市场的支撑以外，我们更看好中国经济处于整体回暖的趋势。预计钢铁行业整体的盈利能力将好于上半年。随着FMG矿石价格制定，国内进口铁矿石的价格出现一定得回落，钢厂的成本将下降。我们继续看好产品具有抗周期性强，竞争优势的钢铁上市公司，如新兴铸管。

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