海运业：VLCC和沿海煤运小幅回升

alabi

　投资要点：

　　BDI 指数继续回调;VLCC、沿海煤运运价小幅上升;MR 运价继续回升;CCFI 指数维稳。

　　24 日BDI 收于3005 点，周均值环比下跌11%，其中海岬型船，巴拿马型及超灵便型、大灵便型船周环比分别-19.5%、1.3%、-5.1%、-3.9%：如前周周报所述，海岬型船运价在供增需缓的背景下，运价持续下跌。而巴拿马型船，则在煤炭等货源的支撑下，运价止跌。后期，继续看好铁矿石谈判对BDI 的刺激。

　　沿海煤运指数较前周上涨0.41%：南方地区频频降温，直供电厂耗煤持续高位，下游电煤需求依旧饱满。鉴于前期涨幅过大，部分航线运价微调，23 日沿海煤炭运价指数出现回调，煤运综合指数上涨0.41%，其中秦皇岛-广州的运价为108 元/吨，秦皇岛-上海环比下降4 元/吨至88 元/吨，秦皇岛-宁波环比下降5 元/吨至94 元/吨。

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VLCC 运价小幅上涨，MR 油轮运价继续回升

　　中东-日本VLCC 运价小幅上涨：随着周五圣诞假期的到来，原油运输市场交易总量减少，但运价整体呈现小幅上涨。截至24 日，中东-日本 TD3 线WS 指数为58.91 点，周环比上涨0.53%，23 日VLCC的平均收益$47,288/天，环比上涨1%，其中26.5wt 海湾-日本航线的收益为$52,674 /天，环比上涨1%。

　　成品油轮运价回升：周内成品油轮运输市场成交量大幅减少，但MR型船市场成交依旧活跃，运价稳中有升。截至25 日，新加坡-日本航线MR 船TCE 升至9635 美元/天，TC7 线TCE 为15000 美金/天，MR船平均收益升至12712 美元。

　　CCFI 环比略涨0.5%：新年前集中出货以及市场有效运力的缩减，支撑市场运价维稳。截至25 日，CCFI 收于995.94，环比略涨0.5%，其中欧线、美西、美东航线周环比分别为1.46%、-0.67%、-0.74%。

　　国内航运股走势：国际市场上，涨幅最高的是中海集运H 股，这主要受益于集装箱运价指数的超预期坚挺;而国内，受益于沿海煤运价格的上涨，中海发展跑赢市场。

　　推荐长航油运和中海发展：本周沿海煤运略有调整，但电厂耗煤高、库存低，下游需求依旧饱满，预计运价仍能维持高位，受此影响，预计今年的COA 合同将可能上涨5%，增持中海发展;铁矿石谈判未结束前，BDI 仍将有冲高可能，可继续持有中远航运、中国远洋;中长期，看好油轮运输市场复苏，推荐长航油运。