投资的两道坎

jiali

初入股市，碰运气，短线搏杀，试图揣测市场心理，博傻。在他面前，市场是个混沌未开的世界。

　　第一道坎

　　股神巴菲特的光辉业绩加上自己血淋淋的短线投机交易经验教训，有人知道学乖了，觉得应该拜倒在巴菲特价值投资的旗下才是正路。他明白投资应该追求内在价值高于市场价格的安全边际，认识到必须斩断追求短期获利的心魔，坚持长期投资；自己不熟悉的不做并坚守自己的能力圈。这个时候他有了榜样的教诲和清晰的方向，但操作起来难免信心不足。市场起伏不定、舆论错综复杂，长期投资如何能够坚持？能有好结果吗？这东西，在理论上认可容易，要在实践上坚持，难。

　　杨柳就在前面，不过百步之外要射中那片柳叶心中确实没底 —— 目标有点虚，还有点远。迈过了第一道坎之后，他面对着灰蒙蒙的天空，茫然而摇摆，自己的投资理念投资实践在矛盾冲突中煎熬。

jiali

第二到坎

　　虽然接受了巴菲特的价值投资理念，但因为不知道一个企业的内在价值在哪里，人言亦云半信半疑，这样的状态下一切既定的原则都难以坚守。评估内在价值是门科学也是门艺术。是科学就有原理：复利原理、特许经营权原理、稳健资产负债结构原理以及高无形资产轻有形资产原理等等。如何运用这些基本原理去计算出某一个具体公司的内在价值？因为每个公司都有独一无二的经营特征和环境，计算内在价值的过程也就是估价一个企业在可预见的未来的生命发展过程，涉及众多的专业知识及海量的信息，其复杂性及其不确定性是严密科学难以处理的，这时候就必须借助艺术的方法来处理了。艺术这东西法无定法，大多只能心领神会了。这也正是内在价值计算的艰难之处。

有了正确估算公司内在价值的能力，便越过了价值投资的第二道坎。投资者会发现投资获利是一目了然顺理成章的事情。这时候，他会轻轻跨过自己门前的一尺栅栏，静静地享受眼前的青山绿水和远处的蓝天白云。

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