[金属制品]钢铁行业：本周长材续跌 板材有企稳迹象

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　国内钢价：本周长材续跌，板材有企稳迹象：螺纹钢、线材跌幅超过4.6%，热轧、中板仅下跌约1.2%，冷轧板卷均价和上周基本持平。期货方面，螺纹钢、线材指数较上周下跌1.5%，螺纹期货成交活跃，多空双方在4200元/吨附近展开激烈争夺，反映市场对螺纹钢后期走势分歧较大。不锈钢价格下跌1.7%~4.3%，无取向硅钢上周下跌后本周微涨，取向硅钢价格稳定不变。根据Mysteel的调查，看跌盘整仍占主导，但贸易商看涨比例有所增加。

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国际钢价：本周国际市场价格稳中续涨，美国市场主要价格稳定，安赛乐米塔尔美国公司宣布所有薄板价格上调60美元/短吨，对市场的影响有待于进一步观察。德国板材续涨，螺纹钢微跌2%；中国钢价的暴跌开始影响韩国钢价，其冷轧板下跌1.4%。从国内外价差看，国内热轧板卷首次取得了对独联体报价的优势，对其他地区的价格优势亦有所放大，这有利于国内钢材的出口；加之海外需求的复苏，我们预计进净进口局面有望改变。LME钢坯期货价格收于455美元，和上周持平。

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原材料：本周矿石价格明显回落，唐山矿、印度矿分别下跌3.8%、8.9%；海运费维持震荡，上下波动在2%左右。在钢价继续下行、港口矿石库存维持高位的情况下，矿石价格和海运费有进一步下跌的空间。随着山西焦协下调指导价，焦炭应声下跌100元/吨(5.3%)；生铁价格亦下跌7.4%，废钢、铁合金价格稳定，国内镍价逆市上行1.8%。

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　库存：本周社会库存增加2.65%，其中板材、长材分别增加2.9%、2.6%。从近一个月来看，螺纹钢、线材库存增加较明显，分别为23%、37%，这与钢价下跌中用户谨慎采购有关。不过随着9月钢材消费旺季的到来，预计社会库存增幅将呈减缓-平稳-下降的过程。港口铁矿石库存为7504万吨，较上周增加0.7%。

　　股价与估值：本周国内钢铁股表现不如人意，行业指数较前一周大跌8.7%，弱于于沪深300指数3.8%。

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　国际钢铁股涨跌互现，我们跟踪的10支国际钢铁股有5支下跌。

　　要闻预览：发改委称2008年粗钢产能达6.6亿吨；钢铁重组意见或10月正式出台一周点评：

　　短期看，接近成本线的钢价已有企稳迹象，但快速上升的库存压力使钢价难有上涨动力。我们预计4季度钢价重新回升仍是大概率事件，依据在于：国内需求逐步进入旺季，有利于消化库存；钢价大幅下挫后钢厂面临亏损和减产，供给压力减小；国际需求和钢价依然趋势向好。

　　短期钢铁股表现仍受制于钢价的弱势，在钢价大幅下挫后，多数钢企基于P/E估值吸引力大幅下将，钢铁股的机会重现仍要期待4季度钢价的触底反弹。