[20081125]中国未来三十年暨2009年经济报告

【内容摘要】：结论与投资建议：
中国经济在未来三十年将通过新农村改革和PRC模式继续可持续发展之路，年均经济增长率有望达到7％以上，成为全球第一大市场经济体。美国金融危机引发的中国经济调整成为推进新模式的催化剂。周期性的经济调整将持续两到三年，2009年U型筑底，保增长的刺激政策缓和经济下行压力，GDP增长8.3％，公共内需产业链成为经济增长的新亮点。
原因与逻辑：
在过去三十年以城市化和国际化为推动力的中国经济增长模式需要转型，城市化的转型需要新农村改革来推动，通过城市和农村的边界扩展，逐步缩小差距，刺激投资和消费；国际化需要减少对发达国家的依赖，PRC国家可以为中国提供资源、消化中国产品，推动中国贸易区域结构的调整。两者的互动循环可以降低中国生产要素投入的成本，提高投入产出比，成为中国潜在增长率的主要贡献部门。
受严峻的世界经济环境和中国经济需求下滑的双重影响，中国经济将进入调整期，如果没有刺激政策，GDP增长率将回落到8%以下。受制于就业的压力和社会稳定的需要，中国的经济增长必须保持在8.％以上，这是政策全面转向扩张的最重要原因。因为扩张性的宏观政策尤其是财政政策的作用，将GDP从8.1％上调到8.3％，大规模的基础设施和房地产投资的上调使投资增长率上调到13.5％，成为上调GDP的主要贡献因素。
有别于大众的认识：
从2008年开始的经济调整是周期性的而不是结构性的，未来三十年中国经济仍将保持较快增长，驱动力来自新农村改革和PRC模式。
就业和社会稳定是经济必须保8的最重要原因，这是推进各项改革和发展市场经济的底线。
因为投资目的、项目方向、预期回报与民间投资存在显著差异，政府投资形成的公共内需产业链具有挤入效应，如果执行得力，将拉动整个社会投资和居民消费。
主要风险：
世界经济明年增长率恢复到3％以上，对中国产品需求大幅上升。
4万亿投资无法变成实物量或者项目融资受阻