[农林牧渔]农林牧渔:受惠政策把握投资节奏 荐5股

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　国际农产品  （000061 股吧,行情,资讯,主力买卖）价格需看美元走势，美元指数的变动带动国际农产品价格的波动，但波动的空间大小由供需决定。在连续6年实现增产及明年最低粮食收购价的提高、农业补贴政策下，预计我国农产品价格明年仍将保持稳中小升。

　　未来几年国家将继续加大对农业的支持力度，政策重点除了稳粮增收外，还将体现在加快土地流转、加强林权改革，有助于实现规模经营及提高城市化进程。

　　由于制种成本上升及良种需求增加，2010年两杂种子价格将上升。种子未来的需求结构将逐步向良种转移。

　　糖价仍有上升空间。预计2009/10年度糖产量约1200～1300万吨，存在100～200万吨缺口，糖价仍将继续上行，但空间需看国家抛储政策。认为在产量尚不明朗前，即使糖价出现暴涨，国家抛储仍将采取小量分批形式。

　　预计明年高档海产品价格仍将上行。随着经济的复苏，海产品的需求也将回升。而海参、鲍鱼有2～4年的养殖周期，明年市场的供应量不会大幅增加，预计明年海产品价格仍将上升。

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把握行业投资节奏。农林牧渔板块受价格和政策的影响较大，也具有一定的季节性。08年上半年，受农产品价格的快速上升，农林牧渔板块跑赢沪深300指数。而在熊市中农林牧渔板块表现出较强的防御性。每年11月—来年2月份期间，农林牧渔板块均有较强的市场表现，跑赢沪深300指数的概率较大，主要的原因是季节旺季和惠农政策的预期。二级子行业中，种子和水产养殖的季节性明显，种子旺季在于四季度和一季度，水产养殖为四季度，两子行业投资机会也在于每年11月-来年2月，上涨时往往能领先于行业指数。林业主要表现在受政策刺激时，强于行业表现。

　　维持“中性”评级。预计2010年板块市盈率相对沪深300溢价将为1.97倍，略高于1.58～1.93倍的合理区间，行业估值不具优势。但我国政策将在长期内对农业给予支持，故给予“中性”评级。在子行业的选取上，选择受惠政策、具有估值优势的板块，如种业、水产品养殖;仍处于行业景气周期的糖业、绿化苗木业。

　　重点推荐：敦煌种业、南宁糖业  （000911 股吧,行情,资讯,主力买卖）、绿大地  （002200 股吧,行情,资讯,主力买卖）、獐子岛。土地的流转及林权改革的推进，将提高资源类公司的估值，土地资源较多的亚盛集团也值得关注。