新出台措施的积极影响有限
中央政府宣布了三项措施
在今天（12 月17 日）召开的国务院常务会议上，国务院总理温家宝宣布了三项刺激房地产行业的措施，其中包括继续加大保障性住房的支持力度；降低部分第二套购房者的按揭贷款利率；现行个人购买普通住房超过5 年（含5 年）改为超过2 年（含2 年）转让的，免征营业税；将个人购买普通住房不足2 年转让的，由按其转让收入全额征收，改为按其转让收入减去购买住房原价的差额征收；对有实力有信誉的房地产开发企业兼并重组提供融资和相关金融服务。此外，政府还计划取消城市房地产税。
分析
我们认为这些措施 (1) 加大了中央政府对中低住房需求和改善性住房需求的支持；(2) 表明了中央政府对房地产投资者更为灵活的政策立场；(3) 显示出中央政府对行业整合的支持。
积极影响有限
我们认为上述政府举措是利好消息，尤其是第三项措施（见第2 页的措施概要），因为我们认为很多中小开发商正面临越发严重的资金问题。我们认为，鼓励地方政府和银行支持兼并重组将降低因房地产企业倒闭或开发商突然消失（可能造成大量的烂尾工程）而引发社会动荡的风险。
我们对第二项措施持中性看法。虽然该项措施将有助于改善住房市场的流动性，但二手房市场供应可能出现的激增也会挤出一手房市场的需求，在短期内将对开发商造成压力。而且，由于部分银行已经降低了二套房贷利率（见我们12 月15日发表的“中国：开发商：珠三角房地产市场考察要点：前景依然严峻”），这些措施公布后我们可能不会看到交易量的强力反弹。
此外，我们认为上述措施对股市的积极影响有限，因为在我们看来，近来股价的走高表明市场已经计入了对这一预期，更何况我们看到这些措施对一手房市场交易量和库存消化的积极影响很小。我们建议投资者卖出富力地产(2777.HK)、保利地产(600048. SS)和招商地产(000024.SZ)以锁定近期上涨带来的收益。 相关研究报告下载:
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发表于 2008-12-19 15:10
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