[20081110]到期权证风险较大——A股权证周刊
研究结论
对于临到期权证而言，其剩余期限越来越短，正股价格越趋确定，因此权证价值的这部分想象空间也越来越小，权证的时间价值也会消磨殆尽，只剩余内在价值。临到期的权证有效杠杆水平较高、隐含波动率较大以及对时间的价值敏感度较大，这些都加剧了临近到期权证的投资风险，建议投资谨慎投资临近到期的权证。
攀钢钢钒有关钢钒GFC1的风险提示公告称，如权证持有人在这次资产重组的现金选择权首次申报行权期截止期前（含当日）行使认购权并获得公司股份，则上述股份可以申报行使现金选择权；但如果权证持有人未能在现金选择权首次申报行权期截止期前（含当日）行使认购权并获得公司股份，则之后行权获得的公司股份无权申报行使现金选择权，也无权行使鞍钢集团追加的现金选择权。一旦“攀钢系”现金选择权的申报行权期在11月28日之前就结束，那么钢钒GFC1此前最主要的套利保证就不存在了，而一旦正股出现大幅补跌，那么权证的价格可能会出现暴跌。公开资料显示，2006年12月12日，攀钢钢钒在发行可转换公司债券时，派发的8亿份认股权证正式在深交所挂牌，存续期为两年。在2007年11月28日至12月11日首次行权后，目前还剩下约6.14亿份认股权证，第二次行权时间则是2008年11月28日至12月11日。 就目前分析来看，鞍钢集团在11月28日之前完成现金选择权的申报的可能性较大，这样可以避免现金选择权带来的巨大资金支出压力，也就是因为此把攀钢钢钒推向了“风口浪尖”。目前钢钒GFC1价格为3.042，正股价格为9.46，溢价率为-38.88%，行权价为3.266，行权比例为1:1.21。
另外一只临近到期的权证日照CWB1正股公告称：控股股东日照港集团董事会决定，如果在行权期临近时，大盘没有大幅上升，日照港的股票价格仍低于权证行权价格，日照港集团将按照每份不超过0.10元的价格收购权证，并行权继续增持日照港股份，购权证总量不超过6160万份；同时，按原定协议向日照港转让日照港集团的西港区二期工程。这样一来，行权后，上市公司扩大了总股本，集团在获得新增股份的同时将资产注入了上市公司，实际结果等同于上市公司向控股股东进行了定向增发。目前钢日照CWB1价格为2.705，正股价格为4.38，溢价率为92.52%，行权价为7.08，行权比例为1:2。
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发表于 2008-11-13 15:50
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