1、策略数据周报的更新内容
本期策略数据周报《资本市场与宏观经济概览，第4期》增加了文字注释，同时我们也发现人民币远期汇率今年以来首次较现货贬值。另外，从市盈率来看，A股市盈率已经低于纳斯达克和标普500指数，接近于日经指数和道琼斯指数，仅从PE角度来讲，A股市场已经非常具有吸引力了。
2、A股市场与全球市场同步上涨
A股市场与其他市场之间的上涨只有时间上的关系，而并非逻辑上关系。中国政府的救市政策来的相当及时，与世界各国央行的救市时机不谋而合，因此造成了周五全球股市的同步上涨。
3、大力救市并非利好，可能只是缓解更坏情况出现的时间
这次全球股市的飙升来自于各国政府的大力救市政策，尤其是美国政府和美联储抛出的密集救市政策影响最大，大力救市不一定是好事，相反，说明金融领域的危机已经达到了我们很难想象的境地了，否则不可能会如此不计成本的进行救市。
4、政府的积极行动引起我们深层次的担忧
贝尔斯登、雷曼、AIG都已经出现了问题，而大摩和高盛也在积极应对这种危机，这些美国大的金融机构都已经出现了问题，那些风险防范能力更弱的小金融机构更难于幸免，所以更庞大的危机可能是我们不可测的，至少投资者与美国政府的信息是不对称的，全世界只有美国政府更为了解真实情况，美国政府越积极的行动，反而会引起我们更为深层次的担忧。
5、雷曼对中国银行业影响不大，但可能从此揭开次贷影响中国的深层次问题
相比净资产和净利润，这些敞口所占的比例非常之小，即使是招行其对净利润的影响也不足2%，而且仅仅是短期、单次的冲击，并未对银行的实质经营活动产生影响，因此投资者根本没必要作过多担心。但是国内上市银行并非仅仅持有雷曼一家的债券或风险敞口，而很有可能持有美国及欧洲各类其他金融机构的债券。这样，由于我们暂时无法获得相关的详细信息，我们就需要对事态的发展作进一步的跟踪，以对国内银行业和其他金融机构如保险公司等的盈利状况作判断。 相关研究报告下载：
 每周投资策略080919－暴涨之后：疯狂与理性的对抉，暨评雷曼对中国银行业的影响－张凡.pdf (269.74 KB)
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发表于 2008-9-23 13:57
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