今日投资重点
CN 云维股份 (600725.SS, Rmb7.76, 持有): 业绩出现下滑
■ 主要产品价格下跌是公司三季度业绩开始下滑的主要原因
■ 大量新建产能推动公司业绩增长，增发通过有望缓解资金压力
■ 目标价8.3元，下调评级至「持有」
根据目前的市场情况和公司新建产能的进展情况，我们下调08-10年的EPS由1.67元、2.15元、2.83元至0.96元、0.83元、1.76元。根据目前A股的估值水准，下调09年20倍PE至10倍PE，目标价由43元下调至8.3元，由「增持」下调为「持有」。
TW 亿光电子 (2393.TW, NT$52.8, 持有): 股价经历大幅度修正，评价已逐渐具吸引力
■ 因汇兑回冲利益，3Q08税后净利略高于预期，但本业获利较原先预估略低
■ 预估4Q08获利较3Q08下滑，下调08年税后净利7.6%
■ 股价经历大幅度修正，评价已逐渐具吸引力，投资评等调升至「持有」，目标价62元
我们预估2008年亿光每股税后盈余与每股净值分别为4.39元与28.7元，目前本益比与股价净值比分别为12倍与1.8倍，虽预估2008年亿光获利将衰退28.3%，但因股价也已经历大幅度之修正，评价已逐渐具吸引力，故12个月目标价自53元上调至62元，系根据本益比12倍与2009年每股税后盈余5.14元计算得出，目前上涨空间达17.4%，因此投资评等自「降低持股」上调至「持有」。
科技股动态
CN 法拉电子 (600563.SS, Rmb5.73, 持有): 第三季旺季不旺，09年业绩能见度不佳
■ 第三季旺季不旺，前三季净利润下滑29%
■ 美星电子合并效应初显，盈利状况好于预期
■ 09年业绩仍将在底部盘旋，评级调降至「持有」
TW 世界先进 (5347.TW, NT$8.95, 降低持股): 前方路仍崎岖难行
■ 3Q08业绩符合预期；4Q08供应链全面库存修正，前景不如预期
■ 竞争将更加激烈，旧8吋晶圆厂供给过剩
■ 考量供给过剩、需求疲弱，且新晶圆厂短期难收效，维持「降低持股」评等；根据09年每股净值预估的0.8倍，将目标价由13元下修至9元
传产股动态
CN 长安汽车 (000625.SZ, Rmb3.67, 检持): 繁华散尽
■ 08年3Q业绩低于预期，单季业绩出现亏损
■ 投资收益大幅缩水和本部亏损加大引致三季度出现亏损
■ 将08-10年EPS预估由0.30元、0.25元和0.33元下调至0.17元、0.11元和0.14元。将12个月目标价由3元下调至2.5元，评级维持「减持」
CN 双汇发展 (000895.SZ, Rmb27.2, 持有): 成本压力减缓 盈利能力好转
■ 盈利水准好转
■ 生猪价格回落是双刃剑
■ 经济下滑影响公司销售前景
CN 兖州煤业 (600188.SS, Rmb8.11, 持有): 4Q08业绩环比或将回落40%
■ 3Q08综合毛利率达到61.2%高点
■ 2008 前三季完成销售计划80% 4Q销量可能下滑
■ 12个月目标价7.74元，维持到「持有」评级
CN 江淮汽车 (600418.SS, Rmb2.52, 减持): 怎一个“累”字了得
■ 08年3Q业绩符合预期
■ 估值已接近底部，但仍不是投资机会
■ 将09、10年EPS预估由人民币0.19元和0.24元分别下调至0.15元和0.18元，目标价下调至2.2元，维持评级「减持」
CN 大秦铁路 (601006.SS, Rmb9.02, 持有): 成长前景转弱
■ 3Q08净利成长8.25%，前三季达我们全年预测的75.5%
■ 需求走缓，港口煤炭库存仍高，4Q08增速有下降压力
■ 长期前景无虞，但短期动力转弱；我们下修每股收益预测与12个月目标价，并维持「持有」评级
TW 正新橡胶 (2105.TW, NT$32.95, 降低持股): 面临需求减缓与价格下滑的双重风险
■ 第三季获利低于凯基与市场预估，肇因原料成本增加
■ 需求走弱与价格下滑的风险，将抵销毛利压力减缓
■ 评等维持「降低持股」；12个月目标价降至29元
TW 阳明海运 (2609.TW, NT$10.4, 持有): 景气尚未落底
■ 需求疲弱与供给增加，运价仍有下滑压力
■ 市场仍未见到景气反转迹象
■ 基本面缺乏趋动股价因子，唯股价净值比仍低，维持公司「持有」评等，目标价13元
TW 国泰金控 (2882.TW, NT$37.3, 持有): 金融环境不利获利表现
■ 3Q08国泰金控仅获利60亿元
■ 国寿仍有增资压力
■ 金融环境不利获利表现，维持「持有」投资评等
TW 巨大机械 (9921.TW, NT$82.4, 持有): 第三季表现亮眼
■ 1Q-3Q08营利率较去年同期提升1.4个百分点达8.5%
■ 订单能见度达2Q09
■ 目标价由115元下修至93元，相当于09年每股盈余预估9.3元的10倍；维持「持有」评等
产业动态
CN 中国光伏产业: 产业恐慌集体释放,全球光伏版块下档风险已减小
■ 太阳能产业恐慌性下挫，版块风险已获部分释放
■ 中国光伏版块持续面临估值压力
■ 产业重整难免，拥有技术优势、较佳财务结构及集团实力强的光伏企业将是受惠者
相关研究报告下载：
 凯基证券投资领航日报 -- 2008年11月5日.zip (1.36 MB)
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发表于 2008-11-7 14:30
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