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[20081104]输变电行业增长明确,成本压力逐步缓解——电气设备行业08年三季报综述

摘要:
     08年1-8月,全国电源、电网完成投资额分别为1875亿元、1606亿元,跟火电相
   关的锅炉及辅机、汽轮机及辅机增长缓慢,销售收入分别增长17.77%、2.23%,同
   期变压器、开关及电线电缆产等输变电产品收入同比增速都保持20%以上,行业景
   气分化明显。2008年前三季度天相电气设备板块上市公司累计完成营业收入767.81
   亿元,同比增长18.04%;实现归属母公司的净利润51.63亿元,同比下降1.07%;若
   剔除受地震影响较大的东方电气,行业收入与净利润分别同比增长
   22.81%、32.10%;整体来看,输变电行业类公司业绩表现好于电站设备行业。2008
   年前三季度天相电气设备板块47家公司中,实现营业收入上升的共有40家、下降的
   共有7家,其中3家公司收入同比增幅在50%以上,13家公司收入同比增幅在
   30%~50%之间,其中金风科技收入增速达224.15%;实现净利润同比增长的共36
   家、下降的共11家,其中9家的增速在50%以上,3家公司同比增幅在30%~50%之
   间,而增速超过100%的公司有3家,为特变电工、天威保变、长征电气。近期钢
   材、铜、铝等原材料价格已经有较大幅度的回调,由于传导的时滞性,电气设备毛
   利率拐点比原材料的拐点滞后,电气设备企业的毛利率的提升需要一定的时间,成
   本压力的缓解将在09年体现。
     电气设备公司收入确认一般集中于下半年,四季度业绩释放普遍好于上半年;此
   外,国家加大基础设施建设也是股价上涨外部催化剂。推荐特变电工、天威保变、
   置信电气、思源电气、东源电器,均给予“增持”评级。
 相关研究报告下载:

输变电行业增长明确,成本压力逐步缓解——电气设备行业08年三季报综述.pdf (572.78 KB)


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