[20081105]简评—武汉凡谷

事件：
武汉凡谷今日公告，获得07年度购买国产设备抵免所得税额2221万元，直接增加公司08年度净利润。公司预计对08年的净利增厚不到10%（公告全文见附件一）。
评论：
我们了解到，国家税务总局于2008年停止了国产设备抵免所得税政策（附件二），因此该利润增厚不具有可持续性。未来是否有相关政策出台还有一定不确定性。
目前看来，尽管公司对于08年能够获得高新企业认定，获得15%的优惠税率信心较足，但我们认为仍有一定不确定性，因此暂时维持公司2008年~2010年分别为0.643元、0.848元和1.167元的每股收益预测，市盈率分别为19.9倍、15.1倍和11倍，估值相对到位。尽管长期来看，公司以其在射频器件领域的市场地位，有望受益于制造中心向中国转移，但与爱立信和诺基亚相关订单的放量增长仍在培育，因此仍维持“审慎推荐”的投资评级。
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