摘要: 事件描述:10月22日、23日,受澳元兑人民币大幅贬值将使中国中铁、中国铁建产 生巨额汇兑损失传闻影响,两个交易日中国中铁累计跌幅15.3%,中国铁建累计跌幅 12.7%。两家公司昨日均发布公告称,未持有外汇衍生产品,实际发生的汇兑损失数额 也远小于市场传闻的规模。 评论:澳元汇兑损失被市场传闻夸大。中国中铁前三季度共发生汇兑损失19.4亿 元,其中第三季度为12.7亿元。中国铁建澳元存款仅占8.1%,因此汇兑损失发生相对 较少,第三季度发生汇兑损失3.2亿元人民币。汇兑损失仅为账面浮亏。两家公司均表 示未持有外汇衍生产品,相关资产仅以存款等形式存在。根据两家公司披露的募集资 金投向,外汇资产均为经营国际承包业务使用,并不会投向国内业务,因此汇兑损失 仅仅是账面浮亏,并不会影响到公司的正常经营。中国中铁管理层正在采取措施力图 减轻汇兑损失对其短期业绩的影响。中国铁建表示将加快募集资金的使用,在可能的 情况下将外汇存款转换为人民币,以减少汇兑损失。中国中铁的汇兑损失超出我们的 预期,我们将公司2008年EPS由0.22下调至0.19元,维持对公司2009年、2010年EPS 0.30元、0.40元的预测。中国铁建因澳元产生的汇兑损失较小,对业绩影响不大,并 未超过我们此前的预期,因此维持公司2008年~2010年EPS为0.34元、0.45元和0.55元 的预测。仍维持两家公司“增持”评级。(1)关注人民币大幅升值的风险;(2)国家 基础设施投资增速下降的风险。 相关研究报告下载:
中国中铁、中国铁建:汇兑损失不改弱市防御特征.pdf (198.12 KB)
|