1. 公司于2008年4月11日正式完成对上海宝鸟服饰剩余80%股权的收购，成为其全资子公司，不仅生产能力大幅提高，且收入结构发生新变化，包括了门店销售、职业服团购和定制、电子商务和外销业务等。宝鸟服饰的并表可为公司直接增加近1600万净利润。
2. 门店销售方面，规模扩张和质量控制仍是主要形式，截至6月末门店数量达到620间，其中直营店数量35间左右、加盟店数量585间左右。品牌运营是影响门店收入和利润增长的核心，品牌知名度和美誉度的提升已经开始显示出效果，内生性增长明显。
3. 未来五年公司将以品牌运营和渠道扩张为重点，在品牌运作良好的基础上，门店数量将从2007年末的585家增加到2012年的1600家左右，门店规模会有大幅提升，大店比重将增加。
4. 电子商务方面，男装B2C业务仍处启蒙阶段但发展空间广阔，主要竞争对手的优势均不明显，BONO仍然存在较大发展机遇，未来竞争格局发生怎样的变化取决于谁的品牌和管理做的更好。
5. 劳动力成本上升是公司目前面临的主要成本压力，但提价基本可覆盖此负面影响。资金方面，由于现金回笼较快，压力尚小。
6. 综合考虑新收入和成本构成，直营店比重上升对销售和管理费用的影响以及公司的发展策略。我们预测08-10年EPS分别为0.69元、0.86元和1.27元，未来三年复合增长率43.41%，合理价格在20.7元-21.5元。 相关研究报告下载：
 公司研究-报喜鸟（002154）：收购引发收入构成重塑，品牌运营效果逐步显现（增持）pdf (299.53 KB)
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发表于 2008-7-17 09:51
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