[钢铁行业]西南证券：钢铁2010年投资策略会会议纪要

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　主要内容：

　　西南证券2010 年投资策略报告会于2009 年12 月11 日-13 日在海南召开，我们邀请了冶金工业经济发展研究中心副总工程师郑玉春参与了本次会议，就09 年国内钢铁市场现状以及对10 年行业发展判断等问题进行了细致的分析与判断。

　　回顾 2009 年，在国家四万亿投资的拉动下，全年钢铁产量和表观消费量均实现快速增长。受基建投资的影响，建筑用钢供求状况明显好于板材，大中型钢铁企业利润低于中小企业。出口形势恶化，净出口数量大幅下降。

　　行业平均利润水平下滑，固定资产投资仍是拉动需求的主要动力之一。

　　在多重因素的复合影响之下，10 年行业主要原料成本相对09 年呈上涨趋势。出口数量上，随国际经济环境的复苏，相对09 年的低迷的情况将会出现明显改善，但欧美等国消费刺激政策延续的不确定性和反倾销措施的逐步升级也会在一定程度上抑制出口的快速增长。

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　10 年我国整体经济运行情况依然乐观，对钢铁行业的影响因素较为复杂。其中有利因素包括：国家继续保持积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并将继续出台促进消费的政策;世界经济出现好转迹象，这将有利于我国的出口增长，特别是带动我国钢材间接出口的机电产品;今年大量开工的新项目将继续进行，从而保证固定资产投资维持在较高的水平。不利因素包括：投资增长乏力，新开工项目预计会有较大幅度的回落;世界经济仍然充满不确定性，贸易保护主义将对我国的出口带来不利影响;钢铁产能过剩压力依然较大;市场库存较高，表观消费增长预计将会大幅下降。

　　从全行业来看，10 年国内钢铁行业相对09 年将呈现出明显的恢复，但其中存在的不确定因素仍然较多。从具体品种来看，受四万亿基础建设投资来动，和汽车、家电等下游行业高速增长的刺激，建筑用钢和冷轧板仍将是供求状况最为良好的品种。