摘要: 2008年1-9月,公司实现营业收入191亿元,同比增长30%;归属于母公司的净利 润亏损1亿元,同比减亏;实现每股收益 -0.14元。7-9月,公司实现营业收入同比 增长41%;归属母公司净利润亏损2亿元;实现每股收益-0.28元。 第三季度,正值北京2008奥运会召开,作为奥运赞助商,在奥运期间受到了中外 友人的好评,营业收入同比增长41%。同时,因“金典”系列牛奶等高附加值产品销 量的上升,毛利率达到28%,同比提高了3个百分点。报告期内,公司的广告、营销 费用投入大幅增加,第三季度的销售费用达20亿元,同比大增85%。我们认为,费 用大幅增加是导致公司报告期内亏损的主要原因。另外,受三聚氰胺事件影响,第 三季度公司对部分存货计提了跌价准备1.26亿元。 公司第三季度支付股权激励费用0.70亿元,剔除股权激励的费用计提对归属母公 司净利润的影响, 前三季度每股收益为0.24元;第三季度公司每股收益为-0.20 元。 受三聚氰胺事件影响,第四季度的销量将会有较为明显的下降,销售费用仍将维 持较高水平。因召回、退货所产生的费用将会被计提在第四季度,业绩不容乐观。 我们下调了08-10年EPS分别为-0.25元,0.36元和0.54元,对应的动态PE为 -28X,20X和13X,下调公司的评级为“中性”。 相关研究报告下载:
伊利股份(600887):前三季度净利润亏损1.09亿元.pdf (228.88 KB)
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