摘要: 2008年1-6月,全国GDP增速高于粗钢产量增速0.8个百分点,钢铁行业供求偏 紧,国内钢价同比上涨44.31%,唐山二级冶金焦、铁矿石价格同比涨幅接近90%。 我们认为,在高钢价的背景下,政府或为控制通胀,放缓了淘汰落后产能的进程。 财务指标方面,2008年1-6月天相钢铁类上市公司实现销售收入6399亿元,同比 增长40.56%,税前利润率为7.93%,同比下降0.82个百分点;中钢协统计的71家重 点大中型钢企实现销售收入13274亿元,同比增长41.76,税前利润率为7.61%,同 比下降0.95个百分点 。这表明上市钢企盈利水平在行业内持续领先,分子行业来 看,长材类企业盈利变化总体好于板材,钢铁原料类企业盈利能力有所好转,金属 制品类企业盈利能力则略有下降。 根据行业最新的发展的情况,我们认为,下半年板材将好于长材,金属制品企业 盈利存在环比好转的可能。经过深度下跌后,钢铁行业的估值水平低于历史中值, 中长期投资价值已经显现,综合考虑估值和盈利前景,我们主要推荐三家龙头企 业,首选依然是武钢股份,接下来是宝钢股份、鞍钢股份。我们仍然维持对行业和 龙头公司的“增持”评级。 我们同时提示投资者注意。(1)铁矿石生产巨头继续寻求矿价上涨,进一步侵 蚀钢铁业盈利的风险;(2)国内固定资产投资大幅下滑的风险;(3)在宏观经济 好转的预期未形成之前,大盘振荡甚至进一步探底的风险。 相关研究报告下载:
上市公司盈利水平在行业内持续领先——钢铁业2008年中报综述.pdf (395.83 KB)
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