2008年1-9月,公司实现营业收入14.19亿元,同比增长392.7%;营业利润6747万 元,同比下降20.3%;归属母公司净利润1284万元,同比下降60.9%;基本EPS为 0.09元。 公司于2007年7月以自有资金1.13亿元收购了四川眉山启明星铝业有限公司40%的 股权,该公司的主营业务是电解铝锭、合金铝锭的生产销售及电力的生产和供应。 通过本次收购,公司主营业务发生了转变。08年上半年,公司主营业务收入中,电 解铝业务占比90.5%,电解铝业务的表现左右着公司的业绩。由于今年3月以来,电 解铝价格开始持续下跌。受此影响,08年3季度公司毛利率为16.2%,同比下降15.9 个百分点。在下游需求出现明显改观之前,电解铝价格仍将在低位震荡,因此公司 全年业绩不容乐观。我们预计08年归属于母公司净利润为2065万元,08年和09年的 EPS为0.14元和0.17元,对应的动态P/E分别为29倍和24倍,首次给予公司“中性”的 投资评级。风险提示:1)电价上调风险;2)电解铝价格下跌风险;3)有色行业 周期波动风险。 相关研究报告下载:
金马集团-铝价走低,全年业绩不容乐观.pdf (192.52 KB)
[此贴子已经被作者于2008-10-22 14:33:57编辑过] |