【内容摘要】：盈收基本符合市场一致预期，超出我们的预期。前三季度每股收益达到1.50元，净利润同比增长114%；其中第三季度每股收益为0.63元，净利润同比增长128%。公司在三季报中预告08全年净利润增速为90-140%，则对应每股收益为2.24元-2.83元。
第三季度收入增长略有放缓。第三季度收入同比增长125.8%，前三季度收入同比增长128%，第三季度收入增速比上半年略有放缓。豆浆机快速进入中国城市家庭，市场的豆浆机消费需求培育成熟，行业进入爆发式增长，公司依然保持豆浆机垄断地位，这些都促成了收入依然得以保持快速增长。
毛利率提升明显。毛利率第三季度同比大幅提升了6.9个百分点，达到40.4%；前三季度毛利率同比提升了2.7个百分点，达到38.2%。尽管年内有众多品牌进入豆浆机领域，但是公司的豆浆机产品价格未有松动，并通过产品优化提升中高端货机的比例。电磁炉在行业景气的情况下毛利率应亦有提升。
销售净利润率略有回升。第三季度销售净利润率同比小幅提升了0.2个百分点至15%；前三季度销售净利润率依旧是同比下降，约同比下降1个百分点至14.6%，毛利率对净利润率的提升效果基本被销售费用率的增加所抵消。
销售费用率大幅增加，抵消了毛利上升的正面影响。第三季度销售费用率同比大幅增加了6.3个百分点至15.9%；前三季度销售费用率同比增加了2.8个百分点至12.6%，销售费用的增速远快于收入的增速。可以看到除了经营规模迅速成长之外，公司在品牌宣传和渠道优化方面的投入较大，体现出日益完善品牌综合竞争力的取向。 相关研究报告下载：
 九阳股份(002242)_豆浆机持续旺销，上调盈利预测.pdf (44.91 KB)
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发表于 2008-10-22 11:29
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