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[20081031]申能股份(600642):净利润进一步下滑 未来不确定性增强

摘要:
     08年1-9月,公司实现营业收入91亿元,同比增加49%;营业利润9.6亿元,同比
   减少58%;归属于母公司所有者净利润5.0亿元,同比减少64%;摊薄每股收益
   0.17元。其中,7-9月营业收入同比增长96%;归属于母公司所有者净利润同比减少
   120%;摊薄每股收益-0.023元。
     主产品量价齐增,推动营业收入增长。电力:2*100万千瓦新机组投产,发电量
   增加,特别是第三季度同比增加较多。下半年公司火电机组上网价累计上调4.64
   分。原油:产量略有回落,报告期内原油均价高于去年同期。
     原油价格于7月中旬冲高回落,第三季度平均水平略高于上半年,石油业务盈利
   水平基本稳定。三季度平均煤价达到年内高点,电力业务盈利能力继续下降,第三
   季度实现毛利率7.6%,同比降低19个百分点,相比中期进一步回落11个百分点。
     前三季度财务费用同比增加1.91亿元,增幅552%,财务费用率同比提高1.9个百
   分点;公司从联营及合营企业所获投资收益同比减少79%,加剧利润下滑。
     预计四季度平均煤价较三季度有所降低,两次上网价上调的作用于四季度完全体
   现,电力业务的盈利能力环比有望回升。同时,原油价格进一步走低,使得公司石
   油业务的盈利水平进一步下滑。因此,公司综合盈利能力的变化仍有待观察。
     预计公司08、09和10年每股收益分别为0.22元、0.25元和0.29元,对应的动态市
   盈率分别为25倍、22倍和19倍,处于行业内较高水平,下调公司评级为“中性”。
 相关研究报告下载:

申能股份(600642):净利润进一步下滑 未来不确定性增强.pdf (182.68 KB)


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