1、中国人民银行决定，从2008年10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。
2、在当前中国经济下滑的情况下，此次降息继续释放国内货币政策放松的信号，符合预期。与全球放松信贷的趋势保持了一致。但由于当前经济形势下资金供需双方信贷意愿都有所下降，此次降息对实体经济的影响有限，不过基准贷款利率累计下降81BP，对降低实体经济的资金成本仍是有所帮助的。预期未来仍有一定降息空间。
3、我们注意到，在之前出台的房贷新政中，有首次购房房贷利率可达7折下限，使得三年和五年同期限存、贷（7折后）利率倒挂，而此次降息三年和五年期存款利率降幅分别为36BP和45BP，高于同期限贷款利率27BP的下调幅度，使得五年期存贷（7折后）利差由倒挂35BP收窄到倒挂9BP，而三年期存、贷（7折后）利差由微幅倒挂变为不再倒挂。这有利于房贷新政的实施。
4、对股票市场而言，降息具有积极效应，尤其对于房地产类个股，其正面效应明显。我们认为，两个月内连续三次下调利率、两次下调存款准备金率，并出台了一系列刺激房地产市场的政策措施，不管是对于实体经济,还是资本市场，其累积效应有望逐步得到体现。
5、近期各国央行纷纷降息或向市场注资，很大程度上缓解了全球持续绷紧的流动性和投资者的恐慌情绪。随着美国救市方案以及减息效应逐步得到体现，投资者对金融市场的信心有望逐步得到回升，全球资本市场的恐慌，也有望获得短暂的喘息机会。外围市场单边跌势的逐步改变,对于缓解A股投资者的悲观情绪,从而使得利好政策对市场的刺激作用更好的得到体现,也有积极意义。
6、本次利率下调扩大了银行的利差，为银行盈利的提升提供条件，从而有望对银行股的表现产生刺激作用。作为A股市场的权重板块和风向标,银行股的活跃，同样有望对市场整体表现产生积极效应。
7、操作策略方面，对于短期投资者而言，现阶段在上证指数1600点到2000点之间“高抛低吸”，仍是一个不错的选择。对于中长期投资者而言，一方面，经历持续下跌之后，目前A股市场的相对估值优势逐步得到体现，而且宏观政策逐步转向积极，也在很大程度上提升后续市场的活跃空间，使得A股市场中长期的投资价值，正逐步得到体现。
8、品种选择方面，上市公司业绩表现从前期的高增长，逐步回复到平稳表现阶段，使得部分抗周期的防御性品种，如高速公路、机场和医药等等，对投资者的吸引力预期将增加。同时。上游资源产品价格回落，使得下游行业所面临的成本压力大大减缓，使得诸如专业机械、电力设备、铁路建设等需求有望保持稳定同时成本压力降低的行业，有望面临阶段性投资机会。而宏观调控政策放松，使得诸如金融服务、房地产等受政策影响敏感的个股，在未来一段时期，也有望面临短期的交易性机会。 相关研究报告下载：
 投资策略报告-央行2月内3度降息，释放货币政策松动信号.pdf (36.41 KB)
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发表于 2008-10-30 16:50
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