近期国际主要大宗商品价格延续上周普跌的态势,国际原油、煤炭、钢铁、有 色、农产品及波罗的海干散货指数下跌幅度超过10%,波罗地海干散货指数下跌幅 度达到了26%,只有黄金价格环比前周上涨3.1%。 在这场肆虐全球的金融风暴面前,全球经济面临不断加大的衰退风险。近期更多 的国家加入到“救市”的行列,但救市政策只能在短期内对金融市场起到稳定作用, 再考虑到货币政策的时滞,全球经济下行的趋势已经难以改变,由此决定了大宗商 品价格下行的基本趋势。 金融危机持续影响商品市场。在原油价格暴跌的带动下,主要大宗商品价格上演 集体“跳水”。纽约国际原油价格环比前周下跌17.23%,比去年同期下跌4.43%;国 际钢铁价格指数下跌4.11%,国内钢铁价格指数下跌12.19%;有色整体下跌幅度超 过10%,其中铜和镍的幅度达到了20%;澳洲BJ煤炭价格下跌14.16%;芝加哥三大农 产品主力期货下跌8%~12%不等。 从对行业的影响来看,商品价格下跌或将导致行业利润结构的重新分配,弱周期 性或需求弹性小的行业将在需求放缓的背景下表现更为突出。弱周期性的行业在需 求基本维持不变的情形下,实现了成本的大幅下降,相对提高了盈利水平。而周期 性较强的行业尽管面临上游原材料成本的大幅下降,但需求的下降将抵消成本的下 降,带动行业景气下行。在具体行业方面,石化、医药、铁运、航空、食品加工和 日用化工等行业既能保持需求的相对稳定,又能受益成本的下降;而钢铁、汽车和 建材等行业将受需求的放缓导致景气下行。 反映在资产配置上,主要从两个思路构建投资组合:一是要关注石化、电力、医 药、小家电、铁运、航空、日用化工等弱周期性行业,这些行业的看点在于需求的 稳定与成本的下降;二是从资产保值的角度挖掘交易行投资机会。在经济前景黯 淡、金融风险加剧的形势下,黄金的避险功能将有利于黄金类股票。 投资组合:中国石化、国电电力、中金黄金、山东黄金、九阳股份、上海家化、 上海航空、双汇发展。 相关研究报告下载:
天相投顾大宗商品价格周报(第24期).pdf (601.05 KB)
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