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[20080923] 高华证券*宏观研究*(推荐)印度宏观:乌云散去但未见阳光*亚洲宏观*

纵观今年,影响印度市场起伏的主要是两个原因:1)大宗商品价格高企、2)全球信贷危机。前者对印度经济造成了非常恶劣的影响,而信贷危机尽管逆转了大量外汇流入印度的趋势,但对印度经济基本面的影响相对较小。
对比今年夏天的情况,当前很多乌云已然散去。首先,我们认为印度银行的利率水平已达到峰值,在目前的全球环境下,印度央行仍会不断注入流动性;其次,油价下跌降低了印度经济面临的一大风险;再次,季风气候、天气情况对农业的威胁也逐渐减小。另外,尽管外汇流入速度放缓,但数据显示印度的外部环境依然良好。最后,印度的金融环境没有发生质的恶化,印度银行中的按揭贷款仅占全部贷款很小的比重。
但同时也应该看到,印度经济的增速已经开始下滑,企业盈利降低,印度股市的估值并不便宜,而市场对政府财政赤字过大和政策性风险的担忧仍然存在、全球经济环境尚未好转,因此虽然乌云散去但我们仍未见阳光。

相关研究报告下载:

20080923_india_flash.pdf (87.5 KB)


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