摘要: 1-9月,东风汽车(600006)实现营业收入126.81亿元,同比增长26.86%;归属 于上市公司股东的净利润3.72亿元,同比下降4.7%。前三季度每股收益0.19元。 其中第三季度实现EPS0.033元。 报告期内,公司销量保持较快增长:整车销量同比增长18.50%;发动机销量同比 增长39.10%。但毛利率下滑和金融资产收益的变动影响公司的净利润水平。 报告期内公司综合毛利率14.94%,同比下滑1个百分点。其中第三季度公司毛利 率为14.82%,同比下降3.05个百分点,环比下降0.3个百分点。报告期末公司以公 允价值计量的账面浮亏为2690万元,和去年同期相比亏损度虽有所减弱;但报告期 公司仅实现407万元的投资收益,而去年同期为1.18亿元。使得金融资产收益的变 动对公司报告期的EPS的整体负面影响是0.046元。 我们预计随着原材料价格的回落,公司未来的毛利率有望趋稳并略有回升,但我 们预计公司产品所属细分行业轻卡、SUV未来增速都将有不同程度回落,预计公司 08、09年的收入增速分别为17.75%、8.83%,08、09 EPS分别为0.23元、0.26元, 对应动态P/E分别为11倍、9.5倍,维持公司中性评级。公司的风险主要体现在汽车 行业增速下滑风险、市场竞争风险和产品出口风险。 相关研究报告下载:
东风汽车(600006):投资收益锐减进一步拖累公司净利润增幅.pdf (183.1 KB)
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