钢铁评论月刊
2008年8月份由于需求低迷国内各类钢材价格跌幅都超过4%，线材价格跌幅更是达到了7.4%。但由于钢铁传统消费旺季的来临，我们预计钢材价格在9月份可能出现一定反弹，但我们对反弹空间并不乐观。
受需求减弱及奥运限产影响，7月份国内钢产量同比仅增长7.5%，增速大幅回落。由于8月钢价出现大幅下跌，目前许多小钢厂已出现亏损，大钢厂也准备减产，因此我们预计未来产量增速不会出现较大回升。7月出口创出了新高，缓解了国内的压力，但目前全球经济处于放缓之中，尤其是欧洲经济出现恶化，因此我们预计钢材出口很难继续增长。
从需求上看，6、7月份下游需求放缓的迹象已非常明显，尤其是房地产更加令人担忧。因此，虽然钢材产量增速下降，但市场的供应压力仍然较大。目前社会库存与去年相比仍然较高，还不能对钢价形成较强支撑；尤其是铁矿石价格大幅回落、焦炭价格等也开始下降，因此成本对钢价的支撑作用减弱。我们预计未来钢价下行的压力仍大，我们因此担忧钢铁企业的利润水平面临进一步下滑的风险。
今年上半年A股钢铁行业上市公司实现净利润合计385亿元，较上年同期增长29%。但从利润的变动看，以长材为主的公司上半年利润增长排名靠前。
虽然钢铁行业仍然面临许多不确定因素，但从短期看，随着钢铁上市公司股价的回落，目前A股主要钢铁公司2008年的市净率降至平均1.3倍左右，低于国际钢铁公司的估值水平。我们认为股价的下跌已部分反映了未来行业可能出现的不景气状况，而9月份钢价企稳反弹的预期也增加了钢铁股反弹的可能性，但由于对未来需求放缓的疑虑，我们对股价反弹的空间并不乐观。 相关研究报告下载：
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发表于 2008-9-26 14:28
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