投资要点
. 公司08年3季度分别生产铁、钢、材375万吨、408万吨和381万吨，分别同比增长5.6%、4.1%和4.7%；3季度公司实现收入199亿元，同比增长44.68%，实现净利润7.87亿元，同比增长56.46%。单季实现每
股收益0.1164元，前三季度累计实现每股收益0.451元。 . 3季度业绩环比大幅下滑的原因主要有两点：一是产品价格大幅下滑；二是虽然铁矿石和焦煤等原材料价格下滑，但是由于库存和生产周期原因并没有体现在3 季度当中。 . 车轮成为公司的抗周期性产品。公司近1-2年车轮产能将超90万件，将成为全球最大和最先进的火车轮生产商。公司火车客车轮产品国内市场占有率超过90%，并出口至韩国、美国等国家。车轮吨钢毛利保持在3000元/吨以上。由于车轮定价机制的不同，车轮价格一直比较稳定。08 年上半年并没有随着钢价大幅上涨而上涨，在钢价下跌的过程中，车轮成为了公司最好的抗周期产品。 . 大H 型钢价格稳定。近期建筑材和薄板领跌国内市场，而大H 型钢价格稳定。以上海市场为例，大H 型钢近期价格在5500-5800 元/吨之间，大大高于其他建筑材和薄板价格。钢结构行业的快速发展以及大H 型钢的相对垄断对于大H 型钢价格的稳定起了重要作用。 . 风险因素。
经济增速和固定资产投资增速大幅下降。 . 盈利预测、估值及投资评级。
马钢股份（08/09年EPS 0.50/0.40元，08/09年PE 18/15 倍，当前价3.48元，目标价5.00元，“买入”评级） 相关研究报告下载：
 马钢股份（600808）2008年3季报点评—车轮和大h型钢抵御周期波动pdf.pdf (162.13 KB)
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发表于 2008-10-15 14:31
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